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业绩稳健恢复,新患逐季加速
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发布机构:
太平洋证券股份有限公司
发布日期:
2021-07-20
页数:
5页
我武生物(300357)
事件:公司公布2021年半年度业绩快报,21年上半年实现营收3.48亿元(+33.99%)、归母净利润1.47亿元(+37.61%)、扣非后归母净利润1.33亿元(+26.85%)。业绩符合预期。
业绩稳健恢复,新患逐季加速。公司21Q2收入1.83亿元(同比20Q2增长22.66%、同比19Q2增长34.27%)、归母净利润0.77亿元(同比20Q2+17.01%、同比19Q2+19.46%)。考虑到去年疫情对新患入组的影响以及今年Q2广深等地偶发疫情影响,公司环比19年Q2增速好于Q1,恢复进度理想。根据Wind样本医院数据,21Q2新患入组增速预计高于Q1,呈逐季提速状态,有望为Q3传统旺季奠定良好增长基调。
黄花蒿粉滴剂准入进展顺利,新品研发进度复合预期。黄花蒿粉滴剂医院端挂网进展顺利,今年有望完成北方14省份挂网。随着北方市场销售队伍的完善,预计黄花蒿粉滴剂22年将形成可观销售规模。新品方面,黄花蒿粉滴剂儿童适应症处于III期出组,进行数据整理工作,有望于年底或明年初申报NDA。九项点刺试剂盒花粉组III期即将出组;猫毛狗毛组全国性III期试验启动。九项点刺试剂盒后续获批将显著提升医院处方脱敏制剂的意愿。
维持“买入”评级。公司作为国内脱敏制剂行业领导者,持续助力各地重磅临床数据发表,推进粉尘螨滴剂进入多个临床指南,有望形成以学术研究带动销售、销售促进学术研究的良好循环。我们看好脱敏疗法领域以及公司的长期发展趋势。预计21-23年归母净利润为3.88/5.37/7.12亿元,对应当前PE为90/65/49倍,维持“买入”评级。
风险提示:粉尘螨滴剂销售不及预期;黄花蒿花粉滴剂上市进度不及预期;黄花蒿花粉滴剂上市后销售不及预期。
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