科伦药业(002422) 　　公司前三季度实现营业收入1,268,604.08万元，同比增加8.77%；利润总额90,241.03万元，同比增长45.63%；归属于上市公司股东的净利润84,829.32万元，同比增长69.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润80,319.41万元，同比增长110.56%；基本每股收益0.60元，同比增长71.43%。 　　Q3业绩摆脱疫情影响。公司第三季度实现营业收入445,371.01万元，同比增长0.49%；归属于上市公司股东的净利润35,547.61万元，同比增长19.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润34,329.58万元，同比增长40.67%。公司业绩整体来看已经接近恢复至2019年Q3同期水平，单季来看，公司Q3业绩已经全面超过2019年Q3同期水平。随着我国疫情可控，公司业绩恢复良好，子公司伊犁川宁有望持续为公司业绩提供支撑，为公司注入成长动力，助力公司成长。 　　研发能力提升，SKB264顺利推进。公司前三季度研发费用为118,923.32万元，同比增长18.97%。公司9月18日公布自主创新药物KB264Ⅰ期临床数据，数据显示KB264在针对十余名治疗失败的、晚期或转移性实体瘤患者中，KB264的总缓解率达到35.3%，疾病控制率达到70.6%。随着公司疫情影响因素消弭，公司研发力度持续加大，未来随着公司自研项目逐步进入收获期，有望通过丰富自身产品管线，支撑公司长期发展。 　　开展股份回购方案，彰显发展信心。8月24日，公司表示拟以自有资金通过集中竞价交易方式对股份回购166.67万至250.00万股，占公司总股本的0.12%至0.18%,拟回购金额为4,000至6,000万元。本次股份回购工作彰显公司快速、可持续发展信心。 　　投资建议：我们预计公司2021-2023年摊薄后的EPS分别为0.82元、0.90元和0.98元，对应的动态市盈率分别为21.65倍、19.57倍和17.94倍。科伦药业是我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，随着国内疫情形势缓和，伊犁川宁提供有力支撑，新批药物持续放量，公司业绩有望实现高速增长，维持买入评级。 　　风险提示：政策风险、研发风险、创新药推进低于预期。