2021年三季报点评：Q3业绩全面恢复，研发进度顺利进行

中心思想

业绩强劲复苏与创新驱动

科伦药业2021年三季报显示，公司业绩已全面摆脱疫情影响并实现强劲增长，特别是第三季度业绩已超越2019年同期水平。公司持续加大研发投入，核心创新药KB264的积极临床数据为其长期发展注入强大动力，彰显了公司从输液龙头向创新药企业转型的显著成效。

战略转型成效显著

公司通过持续的研发投入和创新药管线建设，成功推动战略转型。股份回购计划进一步体现了管理层对公司未来快速、可持续发展的坚定信心，预示着在多重利好因素驱动下，公司未来业绩增长潜力巨大。

主要内容

2021年前三季度及Q3业绩分析

整体财务表现强劲增长

2021年前三季度，科伦药业实现营业收入1,268,604.08万元，同比增长8.77%。利润总额达到90,241.03万元，同比增长45.63%。归属于上市公司股东的净利润为84,829.32万元，同比大幅增长69.16%。扣除非经常性损益的净利润更是高达80,319.41万元，同比增长110.56%，显示出公司核心业务盈利能力的显著提升。基本每股收益为0.60元，同比增长71.43%。

Q3业绩全面超越疫情前水平

在第三季度单季，公司实现营业收入445,371.01万元，同比增长0.49%。归属于上市公司股东的净利润为35,547.61万元，同比增长19.04%。扣除非经常性损益的净利润为34,329.58万元，同比增长40.67%。报告指出，公司Q3业绩已全面超过2019年同期水平，表明公司已成功摆脱疫情影响，业绩恢复良好。子公司伊犁川宁有望持续为公司业绩提供支撑，为公司注入成长动力。

研发投入加大与创新药进展

研发费用持续增长

公司在前三季度研发费用达到118,923.32万元，同比增长18.97%。这一持续增长的研发投入体现了公司对创新驱动战略的坚定执行，为未来产品管线的丰富和长期发展奠定了坚实基础。

核心创新药SKB264临床数据积极

公司于9月18日公布了自主创新药物KB264的I期临床数据。数据显示，在针对十余名治疗失败的、晚期或转移性实体瘤患者中，KB264的总缓解率（ORR）达到35.3%，疾病控制率（DCR）达到70.6%。这一积极的临床数据表明KB264在肿瘤治疗领域具有巨大潜力，随着公司研发力度持续加大，自研项目逐步进入收获期，有望通过丰富自身产品管线，支撑公司长期发展。

股份回购彰显发展信心

回购计划提升市场信心

公司于8月24日宣布拟以自有资金通过集中竞价交易方式回购166.67万至250.00万股股份，占公司总股本的0.12%至0.18%，拟回购金额为4,000万至6,000万元。此次股份回购工作彰显了公司对未来快速、可持续发展的坚定信心。

投资建议与风险提示

盈利预测与估值分析

中航证券研究所预计公司2021-2023年摊薄后的EPS分别为0.82元、0.90元和0.98元，对应的动态市盈率分别为21.65倍、19.57倍和17.94倍。报告维持“买入”评级，认为科伦药业作为我国输液细分行业龙头企业，同时向创新药企业转型，随着国内疫情形势缓和、伊犁川宁提供有力支撑以及新批药物持续放量，公司业绩有望实现高速增长。

潜在风险因素

报告提示了投资者需关注的风险，包括政策风险、研发风险以及创新药推进低于预期的风险。

总结

科伦药业2021年三季报展现了公司业绩的全面恢复和强劲增长态势，特别是第三季度业绩已超越疫情前水平。公司持续加大研发投入，核心创新药KB264的积极临床数据为其长期发展注入强大动力。同时，股份回购计划进一步彰显了管理层对公司未来发展的坚定信心。作为输液行业龙头向创新药企业转型的典范，科伦药业在多重利好因素驱动下，未来业绩增长可期，中航证券研究所维持“买入”评级。