剥离医院资产，聚焦药品主业

# 中心思想 ## 剥离医院资产，聚焦药品主业 报告核心观点是景峰医药剥离医院资产，聚焦药品主业的战略转型。通过出售成都金沙医院股权，公司将资源集中于药品研发和销售，提升主业竞争力。 ## 维持“推荐”评级，看好未来增长 平安证券维持对景峰医药的“推荐”评级，认为公司主营业务增长良好，营销改革推动业绩稳健增长，氟比洛芬酯上市有望带来新的增长点。 # 主要内容 ## 事项：出售成都金沙医院100%股权 公司拟以1.5亿元将全资子公司成都金沙医院100%股权转让给德阳第五医院股份有限公司。 ## 平安观点 ### 出售价格合理，产生可观投资收益 * 出售价格合理：交易价格对应2017年PE为14.5倍，对应2018年预测PE为12.5倍。 * 预计产生投资收益：预计此次交易为公司带来超过6000万的投资收益，对利润表有较大正面影响。 ### 剥离副业聚焦主业，公司转型值得关注 * 战略转型：剥离金沙医院是公司整合资产战略的第一步。 * 提升主业竞争力：资源集中于药品研发销售，增加公司主业的竞争能力。 * 改善财务状况：剥离亏损资产将改善公司利润表和现金流，促进公司财务稳健运营。 ### 维持“推荐”评级 * 业绩稳健增长：公司主营业务增长良好，营销改革推动业绩稳健增长。 * 增长点：明年氟比洛芬酯有望上市，届时将会带来新的增长点。 * 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为0.22/0.26/0.32元，对应PE分别为21x/17x/14x，维持“推荐”评级。 ### 风险提示 * 政策风险：医药行业政策频出，药品降价、辅助用药名单出台、零加成等政策均可能对公司业务造成影响。 * 产品不能中标的风险：公司产品基本为处方药，需要进院销售，若重要品种在某些省份缺标，则可能对销售收入造成影响。 * 研发进度不及预期：药物研发存在失败的可能，公司多个在研项目，其中有重要品种进入临床阶段，若失败则可能造成一定负面影响。 # 总结 ## 聚焦主业，提升盈利能力 景峰医药通过剥离医院资产，将资源集中于药品主业，有望提升盈利能力和市场竞争力。 ## 维持推荐，关注未来增长 平安证券维持对公司的“推荐”评级，看好公司未来的业绩增长和发展前景，但同时也提示了政策、产品中标和研发进度等风险。