业绩符合预期，重磅产品PR进入创新器械审批通道-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　爱博医疗(688050)

　　事件:

　　8月17日，公司发布2023年中报，2023上半年实现营业收入4.07亿元，同比增长49.0%，归母净利润1.63亿元，同比增长32.1%，扣非归母净利润1.53亿元，同比增长36.3%。2023年二季度单季实现收入2.17亿元，同比增长53.2%，归母净利润0.85亿元，同比增长30.8%，扣非归母净利润0.78亿元，同比增长30.48%。

　　点评:

　　核心产品销售顺利，带动公司净利润快速增长

　　2023年上半年，公司手术治疗产品“普诺明”等系列人工晶状体实现收入2.45亿元，同比增长37.88%，其中，境外人工晶状体收入同比增长115.75%。近视防控产品“普诺瞳”角膜塑形镜实现收入1.06亿元，同比增长38.97%。视力保健产品（包括离焦镜、隐形眼镜、接触镜护理产品等）实现收入4532万元，同比增长402.84%，对营业收入贡献超过11%。公司加大产品推广力度和品牌营销活动，其中，环曲面人工晶状体和EDoF人工晶状体在海外获市场认可。

　　产品矩阵逐渐丰富，有助增强整体品牌影响力

　　2023年上半年，公司自研的预装式非球面人工晶状体（3种型号）、非球面人工晶状体、硬性接触镜润滑液取得三类医疗器械注册证。生理性海水鼻腔喷雾器、一次性人工晶状体植入系统取得二类医疗器械注册证。海外市场预装式人工晶状体（3种型号）取得马来西亚注册证书。2023年7月，公司收购福建优你康光学有限公司51%股权。有助于丰富公司隐形眼镜产品结构，加快公司隐形眼镜布局。此外，公司着力加大隐形眼镜等产品的产能，子公司爱博烟台生产基地投产、子公司天眼医药扩大彩瞳产能。同时，子公司爱博上海加强市场开拓，加大隐形眼镜、护理产品销售和备货。视力保健产品后续销售业绩有望加速增长。

　　研发加码，支持公司长期发展

　　2023年H1研发费用达4159.74万元，同比大幅增长56.25%。公司加快推进研发项目，如非球面三焦散光矫正人工晶状体、有晶体眼人工晶体、硅水凝胶隐形眼镜、医用生物材料等。其中，非球面三焦散光矫正人工晶状体目前已进入临床试验阶段。重磅产品PR（有晶体眼人工晶状体）已于近日进入创新器械审批通道，有望加速上市。

　　盈利预测：我们预计公司2023-2025年营业收入分别为8.45/11.78/16.01亿元，归母净利润分别为3.30/4.58/6.18亿元，维持“买入”评级。

　　风险提示：产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、核心产品在带量采购中未中标的风险

# 中心思想

*   **业绩增长与市场认可：** 爱博医疗2023年上半年业绩符合预期，核心产品销售额显著增长，境外市场表现尤为突出，同时，公司产品矩阵不断丰富，品牌影响力持续增强。
*   **研发投入与创新驱动：** 公司加大研发投入，多个研发项目取得进展，重磅产品PR进入创新器械审批通道，有望加速上市，为公司长期发展提供支持。

# 主要内容

## 核心产品销售顺利，带动公司净利润快速增长

*   **人工晶状体与角膜塑形镜表现亮眼：** 2023年上半年，爱博医疗手术治疗产品（人工晶状体）实现收入2.45亿元，同比增长37.88%，其中境外人工晶状体收入同比增长115.75%。近视防控产品（角膜塑形镜）实现收入1.06亿元，同比增长38.97%。视力保健产品收入4532万元，同比增长402.84%，对营业收入贡献超过11%。

## 产品矩阵逐渐丰富，有助增强整体品牌影响力

*   **新产品获批与海外市场拓展：** 2023年上半年，公司多款自研产品取得医疗器械注册证，海外市场预装式人工晶状体也获得注册证书。收购福建优你康光学有限公司51%股权，有助于丰富公司隐形眼镜产品结构，加快公司隐形眼镜布局。

## 研发加码，支持公司长期发展

*   **研发投入增长与项目推进：** 2023年上半年研发费用达4159.74万元，同比大幅增长56.25%。公司加快推进非球面三焦散光矫正人工晶状体、有晶体眼人工晶体、硅水凝胶隐形眼镜、医用生物材料等研发项目。重磅产品PR（有晶体眼人工晶状体）已进入创新器械审批通道。

## 盈利预测

*   **收入与利润增长预期：** 预计公司2023-2025年营业收入分别为8.45/11.78/16.01亿元，归母净利润分别为3.30/4.58/6.18亿元，维持“买入”评级。

## 风险提示

*   **潜在风险因素：** 产品研发进度不及预期、产品销售推广不及预期、核心产品在带量采购中未中标的风险。

# 总结

爱博医疗2023年上半年业绩表现良好，核心产品销售额显著增长，境外市场拓展顺利，产品矩阵不断丰富，品牌影响力持续增强。公司加大研发投入，多个研发项目取得进展，重磅产品PR进入创新器械审批通道，有望加速上市。维持“买入”评级，但需关注产品研发、销售推广以及带量采购等风险因素。

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