业绩快速增长,集采有望加快中高端产品进院

业绩快速增长,集采有望加快中高端产品进院

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业绩快速增长,集采有望加快中高端产品进院

  爱博医疗(688050)   投资要点   业绩保持快速增长:公司发布2023年三季报,2023Q1-3实现营业收入6.68亿元+51%,同比增速,下同)、归母净利润2.52亿元(+27%)、扣非归母净利润2.39亿元(+33%)。2023Q3单季度实现营业收入2.61亿元(+55%)、归母净利润8879万元(+20%)、扣非归母净利润8571万元(+23%)。2023Q3公司业绩保持快速增长,主要系人工晶状体、角膜塑形镜以及视力保健产品(如隐形眼镜等)的销量快速增长所致。随着市场逐步恢复,公司加大了产品推广力度和品牌营销活动,蓬莱生产基地产能尚需逐步释放,同时加快研发项目推进,导致营业成本及各项费用增长较快,使得净利润增速低于收入增速。   人工晶体集采落地,有望加快公司中高端产品进院。2023年11月10日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告(第2号)》,整体竞价规则较为温和,公司的中高端双焦点产品入围,有望通过集采加快产品进院,带动公司产品快速放量。OK镜防控效果优异,产品持续快速放量。OK镜的长期近视防控效果已经过验证,防控能力优异,公司持续加大学术推广,拓宽销售渠道,同时加快创新迭代产品,不断提升OK镜产品的渗透率和市占率。持续加快视光业务布局,产品+渠道协同推动产品放量。公司收购福建优你康光学有限公司51%股权加大隐形眼镜等产品的产能。天眼医药与优你康两家工厂产品线优势互补,多种产品系列可为客户提供更多选择,有利于市场推广。同时,公司将在市场渠道、供应链管理、自主研发等方面统筹规划,提升竞争力,加强业务协同,增强发展合力。   投资建议:考虑到公司持续加大产品推广力度,导致费用率增长较快,我们下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.23/4.52/6.04亿元,增速分别为39%/40%/34%,对应PE分别为61/44/33倍。考虑到公司人工晶体和OK镜业务稳定增长,视光产品逐步放量,公司业绩有望持续快速增长,维持“增持”建议。   风险提示:产品集采降价风险,产品销售不及预期风险,手术量恢复不及预期风险。
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    华金证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-16

  • 页数:

    4页

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  爱博医疗(688050)

  投资要点

  业绩保持快速增长:公司发布2023年三季报,2023Q1-3实现营业收入6.68亿元+51%,同比增速,下同)、归母净利润2.52亿元(+27%)、扣非归母净利润2.39亿元(+33%)。2023Q3单季度实现营业收入2.61亿元(+55%)、归母净利润8879万元(+20%)、扣非归母净利润8571万元(+23%)。2023Q3公司业绩保持快速增长,主要系人工晶状体、角膜塑形镜以及视力保健产品(如隐形眼镜等)的销量快速增长所致。随着市场逐步恢复,公司加大了产品推广力度和品牌营销活动,蓬莱生产基地产能尚需逐步释放,同时加快研发项目推进,导致营业成本及各项费用增长较快,使得净利润增速低于收入增速。

  人工晶体集采落地,有望加快公司中高端产品进院。2023年11月10日,国家组织高值医用耗材联合采购办公室发布《国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购公告(第2号)》,整体竞价规则较为温和,公司的中高端双焦点产品入围,有望通过集采加快产品进院,带动公司产品快速放量。OK镜防控效果优异,产品持续快速放量。OK镜的长期近视防控效果已经过验证,防控能力优异,公司持续加大学术推广,拓宽销售渠道,同时加快创新迭代产品,不断提升OK镜产品的渗透率和市占率。持续加快视光业务布局,产品+渠道协同推动产品放量。公司收购福建优你康光学有限公司51%股权加大隐形眼镜等产品的产能。天眼医药与优你康两家工厂产品线优势互补,多种产品系列可为客户提供更多选择,有利于市场推广。同时,公司将在市场渠道、供应链管理、自主研发等方面统筹规划,提升竞争力,加强业务协同,增强发展合力。

  投资建议:考虑到公司持续加大产品推广力度,导致费用率增长较快,我们下调盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.23/4.52/6.04亿元,增速分别为39%/40%/34%,对应PE分别为61/44/33倍。考虑到公司人工晶体和OK镜业务稳定增长,视光产品逐步放量,公司业绩有望持续快速增长,维持“增持”建议。

  风险提示:产品集采降价风险,产品销售不及预期风险,手术量恢复不及预期风险。

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