业绩表现靓丽，现金流明显改善

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长与现金流改善： 瑞康医药2018年上半年业绩表现亮眼，营收大幅增长，归母净利润显著提升，尤其是在扣除一次性因素后，利润增长更为强劲。同时，Q2经营活动现金流量净额大幅改善，显示出公司经营质量的提升。 全国性布局与综合服务转型： 公司已完成全国31个省份的业务布局，省外业务收入占比过半，标志着公司已蜕变为全国性医药流通企业。医院综合服务商模式运行良好，并进入全国复制阶段，预示着公司未来增长潜力巨大。 主要内容 1. 2018年半年报业绩综述 公司2018年上半年实现营业收入155亿元，同比增长49.2%；归属于母公司净利润5.8亿元，同比增长12.9%。若扣除2017年一次性影响因素，归母净利润同比增长43.6%。 2. 业务条线与区域分析 药品与器械业务稳健增长： 药品总收入96.9亿元，同比增长21.9%，毛利率保持平稳。医疗器械配送业务收入57.7亿元，同比增长140%，其中检验业务、介入业务等均保持稳定毛利率。 省外业务成为增长引擎： 山东省内实现收入70.8亿元，同比增长6.6%，省外实现收入84.2亿元，同比增长125%，省外销售收入占比达54.3%。 3. 经营活动现金流改善 2018年Q2实现营业收入84亿元，同比增长54.7%；实现归母净利3亿元，同比增长35.1%。Q2经营活动现金流量净额为-1.53亿元，同比环比均大幅度改善。 4. 全国性布局与扩张 截至2018年6月，公司业务已覆盖全国31个省份，省外业务占收入比重由2017年的39.1%提升至54.3%。 5. 医院综合服务商模式 公司在山东省内向各级医疗机构提供医疗器械和医用耗材配送服务，建立了检验、介入、骨科等十余个事业部，业态由“配送+垫资”转型为“配送+代理+金融”一体的医院管家，目前已进入全国复制阶段。 6. 并购整合与资产优化 2018年是公司大规模并购的收官之年，即将进入整合期，公司引进了大量行业内具有经验的高管团队，开展供应链金融、信息化建设，预计资产负债表将逐季优化。 7. 盈利预测与投资建议 预计2018-2020年EPS分别为0.86元、1.12元、1.47元，对应估值分别为14倍、11倍、8倍，维持“买入”评级。 8. 风险提示 并购公司业绩不及预期风险，业务整合不及预期风险。 总结 业绩向好，全国扩张提速： 瑞康医药2018年上半年业绩表现靓丽，现金流明显改善，全国性布局加速，省外业务成为主要增长动力。 转型升级，维持买入评级： 公司医院综合服务商模式运行良好，并进入全国复制阶段，未来发展潜力巨大，维持“买入”评级，但需关注并购整合及业绩风险。