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2023H1净利YOY+38%,符合预期,维持“买进”评级
下载次数:
1130 次
发布机构:
群益证券(香港)有限公司
发布日期:
2023-08-15
页数:
3页
普洛药业(000739)
结论与建议:
公司业绩::公司发布半年报,2023H1实现营收59.5亿元,YOY+19.4%,录得归母净利润6.0亿元,YOY+37.6%,扣非后归母净利润5.9亿元,YOY+42.2%,公司业绩符合预期。其中23Q2单季度实现营收28.7亿元,YOY-0.5%,录得归母净利润3.6亿元,YOY+27.0%,扣非后归母净利润3.6亿元,YOY+28.0%。
各业务稳健增长:(1)公司23H1原料药中间体业务实现营收42.0亿元,YOY+18.5%,毛利率18.5%,同比微增1.0个百分点,营收端增长主要是年初抗生素、抗病毒及感冒类原料药需求提升推动,毛利率提升则受益于原料端价格低位;(2)CDMO业务实现营收11.4亿元,YOY+23.7%,毛利率44.8%,同比上升3.6个百分点,主要是公司积极拓展国内外客户,上半年进行中项目610个,YOY+51%,其中,商业化阶段项目247个,YOY+18%,研发阶段项目363个,同比增长79%,API项目总共69个,同比增长25%,其中17个已经进入生产商业化,8个正在验证阶段,还有44个API项目处于研发阶段;(3)制剂业务实现营收5.7亿元,YOY+17.8%,毛利率为50.4%,同比下降1.6个百分点,主要还是集采影响。
毛利率回升,费用率下降,共同推升了净利:公司23H1综合毛利率为26.6%,同比增加1.5个百分点,销售费用率为4.5%,同比下降0.8个百分点,管理费用率为4.1%,同比下降0.5个百分点,研发费用率为5.9%,同比增加0.3个百分点,财务费用率为-1.2%,同比降0.1个百分点。总体来看,期间费用率为13.3%,同比下降1.2个百分点。毛利率的提升以及费用率的下降共同推升了净利率水平,同比提升2.4个百分点至10.1%。
盈利预计:我们预计公司2023、2024年净利润11.9亿元、13.8亿元,YOY+19.8%、+15.4%,EPS分别为1.01元、1.17元,对应PE分别为17倍、15倍,估值合理,维持“买进”的投资评级。
25Q1扣非净利YOY+17%,符合预期
创新出海交易增厚利润,25Q1净利YOY+37%
25Q1扣非净利YOY+26.1%,继续看好2025年业绩恢复
2024年净利YOY+24%,净利端增长好于预期
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