2021年公司业绩承压,医院业务延续稳健增长

2021年公司业绩承压,医院业务延续稳健增长

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2021年公司业绩承压,医院业务延续稳健增长

  盈康生命(300143)   事件:   2022 年 4 月 29 日公司发布 2021 年年报及 2022 年一季报,2021 年公司实现营业收入 10.90亿元,同比+5.93%;归母净利润亏损 3.64 亿元,同比-345.13%;扣非归母净利润亏损 4.74 亿元,同比-16683.81%。2022 年 Q1 单季度公司实现营业收入 2.68 亿元,同比+10.72%;实现归母净利润 0.24 亿元,同比+30.56%;实现扣非归母净利润 0.25 亿元,同比+359.61%。   点评:   2021 年营业收入稳健增长,利润端承压   2021 年公司实现营业收入 10.90 亿元,同比+5.93%,主要来源于医疗服务业务增长。医疗服务端,2021 年贡献集团收入 94.33%,实现营业收入 10.28 亿元,同比+20.56%;医疗器械端0.62 亿元,占比集团收入 5.67%,同比-64.90%。医疗器械板块,受限于大型医疗设备销售的执行周期、转化周期长以及放疗设备配置证的影响,伽玛刀 2021 年确认收入 2648.28 万元, 同比下降 74.02%,经销商品 2021 年确认收入 3190.99 万元,较上年同期下降 56.84%。设备销售收入的波动叠加玛西普医学科技发展(深圳)有限公司 2021 年计提商誉减值准备 4.51 亿元导致公司 2021 年业绩有所浮动。   医院业务板块持续发力,托管费用贡献业绩   旗下三家医院业绩持续稳健增长。 2021 年四川友谊医院收入 4.4 亿元, 同比+22.22%, 净利润为 8162.35 万元; 2021 年重庆友方实现营业收入 8881.93 万元,同比+19.55%,净利润 1895.81万元,同比增长 382.98%;苏州广慈医院 2021 年全年实现营收 4.75 亿元,同比+20.3%,净利润 4204.87 万元,同比+44.62%,主要受益于广慈医院药品集中采购降本增效,收入增幅大于成本增幅所致。此外,运城医院和永慈医院分别于 2022 年 1 月 1 日和 2022 年 3 月 7 日开始委托于友谊医院进行管理和运营并给予相应托管费用,第一年托管费用率为 5%。   搭建 5 大研发平台,前瞻性布局肿瘤设备创新和升级   公司搭建包括伽玛刀、直线加速器、小质子刀、体验云和超前研发平台 5 大研发平台。2021年自主研发投入 2886 万元,同比增长 62%。短期上,公司正在对接成熟的肿瘤诊断产品,快速补足产品线,同步筛选肿瘤康复产品,拉长肿瘤产业链。中期上,以伽玛刀为主的大型放疗设备进行升级迭代,直线加速器功能升级,新版本加速研发创新。长期上,谋划人体全基因密码图谱,在肿瘤治疗、诊断、预防等领域的新科技进行前瞻布局。   盈利预测与评级   预计 2022 年公司医院业务板块延续稳健增长, 设备板块考虑到疫情反复和执行周期可能有所波动,给予 公司 2022-2024 年营业收入为 15.13/18.52/21.37 亿元 , 归母净利润为2.07/2.70/3.19 亿元,维持买入评级。   风险提示:并购整合不及预期,疫情反复风险,商誉减值风险,医疗设备研发进度不及预期风险;
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    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-09

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  盈康生命(300143)

  事件:

  2022 年 4 月 29 日公司发布 2021 年年报及 2022 年一季报,2021 年公司实现营业收入 10.90亿元,同比+5.93%;归母净利润亏损 3.64 亿元,同比-345.13%;扣非归母净利润亏损 4.74 亿元,同比-16683.81%。2022 年 Q1 单季度公司实现营业收入 2.68 亿元,同比+10.72%;实现归母净利润 0.24 亿元,同比+30.56%;实现扣非归母净利润 0.25 亿元,同比+359.61%。

  点评:

  2021 年营业收入稳健增长,利润端承压

  2021 年公司实现营业收入 10.90 亿元,同比+5.93%,主要来源于医疗服务业务增长。医疗服务端,2021 年贡献集团收入 94.33%,实现营业收入 10.28 亿元,同比+20.56%;医疗器械端0.62 亿元,占比集团收入 5.67%,同比-64.90%。医疗器械板块,受限于大型医疗设备销售的执行周期、转化周期长以及放疗设备配置证的影响,伽玛刀 2021 年确认收入 2648.28 万元, 同比下降 74.02%,经销商品 2021 年确认收入 3190.99 万元,较上年同期下降 56.84%。设备销售收入的波动叠加玛西普医学科技发展(深圳)有限公司 2021 年计提商誉减值准备 4.51 亿元导致公司 2021 年业绩有所浮动。

  医院业务板块持续发力,托管费用贡献业绩

  旗下三家医院业绩持续稳健增长。 2021 年四川友谊医院收入 4.4 亿元, 同比+22.22%, 净利润为 8162.35 万元; 2021 年重庆友方实现营业收入 8881.93 万元,同比+19.55%,净利润 1895.81万元,同比增长 382.98%;苏州广慈医院 2021 年全年实现营收 4.75 亿元,同比+20.3%,净利润 4204.87 万元,同比+44.62%,主要受益于广慈医院药品集中采购降本增效,收入增幅大于成本增幅所致。此外,运城医院和永慈医院分别于 2022 年 1 月 1 日和 2022 年 3 月 7 日开始委托于友谊医院进行管理和运营并给予相应托管费用,第一年托管费用率为 5%。

  搭建 5 大研发平台,前瞻性布局肿瘤设备创新和升级

  公司搭建包括伽玛刀、直线加速器、小质子刀、体验云和超前研发平台 5 大研发平台。2021年自主研发投入 2886 万元,同比增长 62%。短期上,公司正在对接成熟的肿瘤诊断产品,快速补足产品线,同步筛选肿瘤康复产品,拉长肿瘤产业链。中期上,以伽玛刀为主的大型放疗设备进行升级迭代,直线加速器功能升级,新版本加速研发创新。长期上,谋划人体全基因密码图谱,在肿瘤治疗、诊断、预防等领域的新科技进行前瞻布局。

  盈利预测与评级

  预计 2022 年公司医院业务板块延续稳健增长, 设备板块考虑到疫情反复和执行周期可能有所波动,给予 公司 2022-2024 年营业收入为 15.13/18.52/21.37 亿元 , 归母净利润为2.07/2.70/3.19 亿元,维持买入评级。

  风险提示:并购整合不及预期,疫情反复风险,商誉减值风险,医疗设备研发进度不及预期风险;

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