益方生物(688382) 　　事件 　　近日公司发布 2023 年半年度报告： 2023H1 收入 0.8 亿元，主要系当期确认研发里程碑收入；归母净利润-1.68 亿元，同比减亏 25.53%。授权合作项目持续推进，上半年新增一项对外授权 　　三代 EGFR 抑制剂贝福替尼商业化权益授予贝达药业，适应症持续拓展有望提升销售峰值预期。 2023 年 5 月 29 日贝福替尼 NSCLC 二线治疗适应症获批上市，一线治疗适应症也已进入 CDE 审评阶段； 2023 年 1 月获批术后辅助治疗适应症 IND， 3 月完成首例受试者入组，同年 5 月与贝达 MCLA-1联用一线治疗适应症 IND 获批开展临床试验。 　　D-1553 中国商业化权益授予正大天晴，正大天晴将支付不超过 5.5 亿元的首付款及里程碑款，并按年净销售额分层支付特许权使用费。 2023 年 5 月D-1553 已完成关键注册性 II 期临床试验入组。 　　多条管线已达阶段里程碑，下半年有望继续兑现新里程碑 　　2023H1 已兑现里程碑： 　　1. 贝福替尼 NSCLC 二线治疗获批上市，有望参与本轮医保谈判；术后辅助治疗适应症 IND 获批并完成首例患者入组，与贝达 MCLA-1 联用一线治疗申请 IND 获批开展临床试验。 　　2. D-1553（ KRAS）关键注册性 II 期临床试验完成入组，结直肠癌单药数据入选 2023 年 ASCO。 　　3. D-0502（ SERD）400mg 剂量现有临床数据 CBR 达 50.0%， DCR 达 70.0%。 　　4. D-0120（ URAT1）在美国启动与别嘌醇联合用药 II 期临床试验。 　　5. D-2570（ TYK2） I 期临床完成入组及所有访视。 　　2023H2 有望达成里程碑： 　　1. 三代 EGFR 贝福替尼 NSCLC 一线治疗适应症有望获批上市。 　　2. D-1553（ KRAS） 将于 2023 年 ESMO 披露 D-1553 联用西妥昔单抗结直肠癌数据、晚期胰腺癌单药数据， 推测至 2024 年初有望递交上市申请。 　　3. D-0120（ URAT1） 或将披露 IIB 期临床试验数据。 　　4. D-2570（ TYK2）预计 2023Q4 启动针对银屑病的 II 期临床试验。 　　盈利预测与投资评级 　　我们预计公司 2023 至 2025 年营业收入为 0.25 亿、 0.90 亿、 4.28 亿元人民币，实现归母净利润-4.94 亿、 -4.67 亿、 -1.96 亿元人民币。 维持“买入”评级。 　　风险提示： 尚未盈利风险，研发不及预期风险， 政策变动风险，市场竞争加剧风险