业绩符合预期，2023年持续推进视光终端建设-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　欧普康视(300595)

　　投资要点

　　事件：公司发布2022年年报，2022年实现收入15.3亿元，同比+17.8%，实现归母净利润6.2亿元，同比+12.4%；实现扣非归母净利润5.6亿元，同比+14.7%，公司利润端稳步改善。

　　医疗及护理产品收入快速增长，收入占比均有提升。公司2022年医疗板块收入2.5亿元，同比增长42.9%，收入占比为16.6%，较2021年提升3pp，公司医疗板块在疫情影响下逆势增长；护理产品收入增速表现亮眼，2022年护理产品收入约3亿元，同比增长30.8%，收入占比为19.6%，较2021年提升2pp。

　　角膜接触镜放量符合预期，近视防控在研产品丰富。2022公司硬性角膜接触镜收入7.6亿元，同比增长11%，收入占比为50%，疫情影响下收入增速符合预期；公司在视光产品方面在研种类丰富，2022年完成了巩膜镜临床试验的备案和部分入组、周边远视离焦用硅水凝胶材料的自研以及成合肥康视眼科医院阿托品滴眼剂的院内制剂审批等，此外新型光疗产品以及离焦框架镜开发均已完成，丰富在研管线助力公司长远发展。

　　持续推进眼视光终端建设，终端业务收入快速增长。视光服务方面，公司控股了一批视光服务终端，包括眼科医院、门诊部、诊所、视光中心，为公众直接提供包括定制角膜塑形镜镜片等视光产品及售后服务在内的专业、便利的眼视光服务，2022年终端业务收入占比47.40%，同比增长24.10%，2023年将持续加大在视光终端方面布局，计划投入4-5亿元，扩增视光服务终端的数量和业务规模，进一步提升视光服务收入在公司总业务收入中的占比。

　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为0.99元、1.29元、1.72元，对应动态PE分别为33倍、26倍、19倍。公司23年持续推进视光终端建设，看好全年加速成长，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司经营风险，新冠疫情反复风险，竞争格局加剧风险。

# 中心思想
本报告分析了欧普康视（300595）2022年年报，认为公司业绩符合预期，并对公司未来发展持乐观态度。

*   **业绩稳健增长，盈利能力持续提升**
    *   公司2022年营收和归母净利润均实现稳健增长，利润端持续改善，显示出较强的经营韧性。
*   **视光终端建设加速，驱动未来成长**
    *   公司积极推进眼视光终端建设，计划加大投入，扩增终端数量和业务规模，有望进一步提升视光服务收入占比，驱动公司加速成长。

# 主要内容

## 1. 事件概述
*   公司发布2022年年报，营收15.3亿元，同比增长17.8%；归母净利润6.2亿元，同比增长12.4%；扣非归母净利润5.6亿元，同比增长14.7%。

## 2. 医疗及护理产品收入快速增长
*   **医疗板块逆势增长**
    *   医疗板块收入2.5亿元，同比增长42.9%，收入占比提升3个百分点至16.6%，在疫情影响下实现逆势增长。
*   **护理产品表现亮眼**
    *   护理产品收入约3亿元，同比增长30.8%，收入占比提升2个百分点至19.6%。

## 3. 角膜接触镜放量符合预期，近视防控在研产品丰富
*   **角膜接触镜稳步增长**
    *   硬性角膜接触镜收入7.6亿元，同比增长11%，收入占比为50%，疫情影响下收入增速符合预期。
*   **在研管线丰富**
    *   公司在视光产品方面在研种类丰富，巩膜镜临床试验备案和部分入组完成，周边远视离焦用硅水凝胶材料自研，合肥康视眼科医院阿托品滴眼剂院内制剂审批等，新型光疗产品以及离焦框架镜开发均已完成。

## 4. 持续推进眼视光终端建设，终端业务收入快速增长
*   **终端业务占比提升**
    *   2022年终端业务收入占比47.40%，同比增长24.10%。
*   **加大终端布局**
    *   2023年计划投入4-5亿元，扩增视光服务终端的数量和业务规模。

## 5. 盈利预测与投资建议
*   **盈利预测**
    *   预计2023-2025年EPS分别为0.99元、1.29元、1.72元，对应动态PE分别为33倍、26倍、19倍。
*   **投资建议**
    *   维持“买入”评级，看好全年加速成长。

## 6. 风险提示
*   公司经营风险，新冠疫情反复风险，竞争格局加剧风险。

# 总结
本报告对欧普康视2022年年报进行了全面分析，公司业绩符合预期，医疗及护理产品收入快速增长，角膜接触镜稳步放量，视光终端建设持续推进，在研管线丰富，为公司未来发展奠定坚实基础。维持“买入”评级，但需关注公司经营风险、疫情反复风险以及竞争格局加剧风险。

报告正文