加速院边店布局，承接处方外流

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告。 中心思想 本报告的核心观点如下： 业绩稳健增长与DTP药房的亮点： 国药一致2017年业绩稳健，尽管受到两票制等因素影响，分销业务增速放缓，但DTP药房和零售业务表现突出，成为增长亮点。 国大药房的成长潜力与战略入股的期待： 国大药房作为优秀的医药零售资产，在门店扩张、盈利能力改善和战略投资者引入方面具有巨大潜力，沃博联的战略入股预计将带来积极影响。 批零一体化优势与处方外流的红利： 国药一致的批零一体化优势突出，国大药房有望与分销业务形成协同，承接处方外流，公司已提前布局DTP及院边店业务。 主要内容 公司业绩总结 营收与净利润分析： 2017年，公司实现营业收入413亿元，同比增长0.04%；归母净利润10.6亿元，同比下降10.9%。剔除重大资产重组影响，营业收入同比增长3.01%，归母净利润同比增长9.08%。 业务分析 分销业务： 分销业务受多重因素影响，销售增速走低，实现营业收入315亿元，同比增长1.24%，净利润6.4亿元，同比增长5.99%。创新业务收入增长良好，医疗合作、器械耗材和零售业态实现收入53亿元，同比增长21.43%。 零售业务： 国大药房零售业务实现营业收入100亿元，同比增长10.11%，归母净利润1.92亿元，同比增长16.1%。直营常规和DTP销售占比上升拉动整体收入上升。 DTP药房与院边店： 分销自开药房营业收入5.74亿元，同比增长34%，其中DTP药房24家，院内合作药房7家，院边药房9家。 国大药房分析 门店扩张与盈利能力： 截至2017年末，国大药房拥有门店3834家，预计未来门店数量增速将维持在每年10%左右。由于多种因素影响，其盈利能力低于其他连锁企业，净利率水平为1.9%，改善空间较大。 沃博联战略入股： 沃博联拟增资国大药房，增资完成后持股40%，预计将对公司治理机制、经营模式等产生积极影响。 批零一体化与处方外流 协同效应： 国大药房将与分销业务形成协同，分销业务可为国大药房提供上游药企资源，与两广地区医院的良好合作关系也能为国大药房所用。 处方外流准备： 公司已从2014年开始重点布局了DTP及院边店业务，截止2017年底，国大药房共有医院周边店253家，当年新增53家（其中28家已开通医保），其中16家累计实现盈利。 盈利预测与投资建议 盈利预测： 预计公司2018-2020年EPS分别为2.79元、3.18元、3.63元，对应估值分别为22倍、19倍、17倍。 投资建议： 看好公司在处方外流领域的布局，维持“买入”评级。 风险提示 分销业务增速不及预期风险 处方外流政策推进不及预期风险 总结 本报告分析了国药一致2017年年报，公司业绩保持稳健，DTP药房和零售业务成为增长亮点。国大药房作为优秀的医药零售资产，在门店扩张、盈利能力改善和战略投资者引入方面具有巨大潜力。公司批零一体化优势突出，有望承接处方外流红利。维持“买入”评级，但需关注分销业务增速和处方外流政策推进不及预期的风险。