公司信息更新报告：发布2022年限制性股票激励计划（草案），稳固核心管理团队和技术人员

中心思想

药石科技CDMO业务增长潜力与战略布局

本报告核心观点指出，药石科技凭借其在创新分子砌块领域的深厚积累，正积极拓展创新药外包服务（CDMO）全产业链，构建“Non-GMP/GMP中间体—原料药—制剂”的纵向一体化布局，并搭建创新药物发现技术平台。经过多年发展，公司CDMO业务在人才、合规产能、客户及项目方面均实现全面改善并持续向好，预示着该业务即将进入快速发展阶段，为公司业绩增长提供强劲动力。

股权激励强化核心竞争力与长期发展

为应对行业人才竞争并确保业务稳步推进，药石科技适时推出了2022年限制性股票激励计划（草案）。该计划旨在稳固核心管理团队和技术骨干，通过设定明确的业绩考核目标（2022-2025年营业收入增长率分别不低于20%/40%/60%/80%），将员工利益与公司长期发展紧密结合。此举被视为保障公司持续创新和市场竞争力的关键战略，有利于公司的长远发展。

主要内容

CDMO业务快速发展在即，维持“买入”评级

CDMO业务一体化布局与优势

药石科技基于其在创新分子砌块方面的核心优势，正不断深化和拓展创新药外包服务（CDMO）的产业链布局。公司已成功构建了涵盖“Non-GMP/GMP中间体—原料药—制剂”的纵向一体化CDMO业务体系，旨在为客户提供从早期药物发现到后期生产的全方位服务。此外，公司还搭建了创新药物发现技术平台，进一步增强了新药筛选服务能力。经过多年的持续投入和积累，药石科技的CDMO业务在多个关键维度上取得了显著改善，包括人才队伍的壮大、合规产能的提升、客户基础的拓展以及项目数量和质量的优化。这些积极因素共同预示着公司CDMO业务即将迎来快速发展期。

财务预测与估值分析

基于对公司CDMO业务未来发展的乐观预期，开源证券维持了药石科技的“买入”评级，并给出了详细的盈利预测。预计公司2022年至2024年的归母净利润将分别达到3.72亿元、5.40亿元和7.40亿元，对应的每股收益（EPS）分别为1.86元、2.71元和3.71元。按照当前股价93.20元计算，公司2022-2024年的市盈率（PE）分别为50.1倍、34.4倍和25.1倍。这些数据表明，尽管短期内可能存在波动，但随着CDMO业务的快速发展，公司的盈利能力和估值水平有望持续优化。

公告2022年限制性股票激励计划（草案），稳固核心管理团队和研发人员

激励计划核心要素与覆盖范围

2022年6月20日，药石科技发布了2022年限制性股票激励计划（草案）。该计划旨在通过股权激励的方式，有效稳固公司的核心管理团队和研发人员。首次授予的激励对象共计206人，具体构成包括：公司董事、高级管理人员3人；中高层管理人员36人；以及技术骨干167人。计划拟向激励对象授予的限制性股票总量为110万股，其中首次授予100万股，预留10万股。首次授予部分的限制性股票授予价格为每股51.53元。

业绩考核目标与费用摊销

该激励计划设定了明确的业绩考核目标，以2021年营业收入为基数，要求公司2022年至2025年的营业收入增长率分别不低于20%、40%、60%和80%。这些目标旨在激励被授予对象为公司的业绩增长贡献力量。假设首次授予的限制性股票于2022年7月完成，公司预计因此产生的摊销总费用为4524.69万元。这笔费用将在2022年至2026年分年度摊销，具体金额分别为1146.73万元、1766.23万元、964.25万元、496.12万元和151.37万元。鉴于医药生物行业对人才的激烈竞争，公司适时推出股权激励计划，对于稳定核心团队、保障业务稳健发展以及实现公司长期战略目标具有重要意义。

风险提示

潜在经营风险分析

报告中也提示了药石科技未来发展可能面临的风险。主要风险包括：CDMO产能落地不及预期，这可能影响公司承接新项目和扩大业务规模的能力；客户流失风险，在竞争激烈的市场环境中，客户关系的维护至关重要；以及募投项目落地不及预期，这可能影响公司的长期发展战略和盈利能力。投资者在评估公司价值时需充分考虑这些潜在风险。

总结

本报告对药石科技的最新发展进行了专业而深入的分析。核心观点在于，公司CDMO业务正处于快速发展的前夜，其在创新分子砌块和全产业链布局上的优势，结合人才、产能、客户和项目的全面改善，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。同时，公司推出的2022年限制性股票激励计划，通过锁定核心管理团队和技术骨干，并设定明确的业绩增长目标，有效强化了公司的核心竞争力，保障了长期战略的顺利实施。尽管存在CDMO产能、客户流失和募投项目落地等潜在风险，但基于对公司CDMO业务增长潜力的积极预期，开源证券维持了“买入”评级，并提供了详细的财务预测数据，展现了对药石科技未来发展的专业判断和信心。