小分子药物设计专家，一站式赋能新药研发

# 中心思想

## 深耕小分子领域，打造一站式服务
泓博医药深耕小分子药物领域多年，以小分子药物发现为核心，逐步拓展至药学研究和CDMO业务，打造一体化服务链条，为客户提供一站式新药研发服务。

## 前端订单充沛，后端专利到期有望放量
公司前端业务订单充沛，保障业绩高速增长；后端业务以替格瑞洛为核心品种，随着专利到期，海外市场有望快速放量，形成新的业绩增长点。

# 主要内容

## 一、泓博医药：小分子设计能力突出，一站式赋能新药研发
*   公司成立于2007年，是一家小分子创新药研发以及商业化生产一站式综合服务商。
*   公司高管及核心技术团队具备丰富行业经验。
*   公司股权结构清晰，员工持股平台激励到位。

## 二、前端业务：研发实力雄厚，竞争优势突出
*   公司立足于小分子药物发现业务，以设计能力为核心竞争优势，并深度参与客户新药研发的早期过程。
*   公司研发投入不断加大，AI等核心技术助力新药研发。

## 三、后端业务：替格瑞洛价格趋稳，海外有望贡献新增量
*   公司合并开原泓博，业务链条不断延伸。
*   替格瑞洛为核心品种，专利到期有望快速放量。

## 四、投资亮点
*   新签订单高速增长，活跃客户不断丰富。
    *   截至2022年底，公司在手订单为3.65亿，同比增长54.22%，活跃客户数量为267人，同比增长32.84%。
    *   2023Q2服务板块新签订单为1.33亿元，较2023Q1环比提升42.10%，新增客户数为18家，环比提升80%。
*   产能建设逐步落地，保证未来业绩转化。
    *   公司新设立两家子公司，分别为成都泓博和泓博尚奕。
*   替格瑞洛海外或将放量，技改提升产能及盈利能力。
    *   未来随着2024年12月替格瑞洛欧美专利延长保护期结束，预计国外替格瑞洛系列产品需求量快速增长。
*   AI助力新药研发，公司掌握核心技术。
    *   公司具备人工智能辅助药物设计（AIDD）的核心技术，利用该技术进行新药设计除了可以大幅缩短新药的开发周期，有效提高成功的可能性，还能对药物的活性以及安全性等副作用进行有效的预测。

## 五、盈利预测与投资建议
*   预计2023年-2025年公司营业收入分别为6.24/8.36/11.23亿元，分别同比增长30.27%/33.97%/34.33%；归属于上市公司股东的净利润分别为1.02/1.39/1.89亿元，分别同比增长52.34%/35.71%/35.74%。
*   给予2024年预测归母净利润50倍PE，对应12个月内目标市值69.5亿元，目标价为64.50元/股，首次覆盖，给予“买入评级”。

## 六、风险提示
*   解禁风险、人力成本上升及人才流失的风险、环保及安全生产风险、商业化生产产品单一和集中的风险、汇率波动等风险。

# 总结

泓博医药作为小分子药物设计领域的专家，通过不断完善一体化服务链条，以及加大研发投入和产能建设，实现了业绩的快速增长。公司前端业务订单充沛，后端业务受益于替格瑞洛专利到期，海外市场有望放量。首次覆盖，给予“买入评级”，但同时也需关注解禁、人力成本、环保、产品集中和汇率波动等风险。