公司信息更新报告：收入端环比改善，多因素影响下盈利略有波动

中心思想

营收稳健增长，盈利短期承压

泓博医药在2023年前三季度实现了营收的稳健增长，但受整体需求承压及多重因素影响，第三季度盈利能力出现波动。尽管短期盈利预测有所下调，公司通过持续的研发投入、技术平台赋能以及积极的市场拓展，为未来业绩增长奠定了基础。

研发驱动与市场扩张并举

公司持续加大研发投入，特别是CADD/AIDD等核心技术平台在赋能新药项目方面成效显著。同时，通过加强市场营销和海外布局，新签订单和客户数量实现环比大幅改善，预示着未来业绩增长的确定性较高，并有望率先受益于海外需求的恢复。

主要内容

业绩表现与盈利能力分析

• 2023年前三季度财务概览： 公司实现收入3.67亿元，同比增长10.56%；归母净利润0.46亿元，同比增长20.33%；扣非归母净利润0.42亿元，同比增长16.34%。毛利率为34.61%，同比下降1.52个百分点；净利率为12.51%，同比增长1.02个百分点。
• 第三季度盈利波动： 单独看第三季度，公司收入为1.30亿元，同比增长2.61%；归母净利润0.13亿元，同比下降26.09%；扣非归母净利润0.09亿元，同比下降45.92%。毛利率为29.93%，同比下降3.51个百分点；净利率为10.07%，同比下降3.91个百分点。这表明公司收入环比有所改善，但盈利能力在多因素影响下略有波动。
• 盈利预测调整与投资评级： 鉴于整体需求端承压，分析师下调了公司2023-2025年的归母净利润预测至0.82/1.05/1.36亿元（原预测为1.00/1.29/1.70亿元）。当前股价对应的P/E分别为53.1/41.2/31.7倍。尽管预测调整，但预计公司有望率先受益于海外需求恢复，后续加速成长，因此维持“买入”评级。

研发投入与技术平台建设

• 研发投入持续增长： 2023年前三季度，公司研发投入达到2872万元，同比增长28.06%，显示出公司对研发创新的高度重视。
• 研发团队壮大： 截至2023年上半年，公司研发人员数量增至687人，同比增长16.24%，占员工总数的67.89%，为技术创新提供了坚实的人才基础。
• 核心技术平台赋能： 公司已成功搭建8大核心技术平台，并积极布局前沿技术。截至2023年上半年，CADD/AIDD平台已为52个新药项目提供技术支持，其中2个项目进入临床I期，3个处于IND（新药临床试验申请）阶段。采购CADD/AIDD服务的客户数量已达15家，体现了平台的技术实力和市场认可度。

市场拓展与订单增长

• 市场营销力度加大： 2023年上半年，公司累计参加/主办了17场海内外展会、论坛及市场推广活动，有效提升了品牌知名度和市场影响力。
• 新签订单显著改善： 2023年第二季度，公司服务板块新签订单金额达1.33亿元，环比增长42.10%；新增客户数量18家，环比增长80.00%。商业化生产板块新签订单金额为2787万元，环比增长1.65%；新增客户数量4家，环比增长100.00%。新签订单和新客拓展数量的环比大幅改善，为公司未来业绩增长提供了有力保障。
• 海外业务布局深化： 2023年上半年，公司新设全资子公司美国泓博，旨在拓展海外业务并作为未来在美国开展实验室服务业务的主体，有望进一步深化与海外客户的合作，抓住国际市场机遇。

风险提示

• 政策变动风险： 国内医药政策的调整可能对公司业务产生影响。
• 核心成员流失风险： 核心研发和管理团队的稳定性对公司发展至关重要。
• 医药研发需求下降风险： 整体医药研发投入和需求的变化可能影响公司订单量。

总结

泓博医药在2023年前三季度展现出营收的韧性增长，尽管第三季度盈利受宏观环境和多重因素影响有所波动，但公司通过持续高强度的研发投入、不断完善的核心技术平台（特别是CADD/AIDD）以及积极有效的市场拓展策略，成功实现了新签订单和客户数量的显著增长。特别是海外业务的战略布局，预示着公司未来有望抓住全球医药研发需求复苏的机遇。尽管分析师下调了短期盈利预测，但基于公司在研发创新和市场扩张方面的积极进展，维持“买入”评级，认为公司具备加速成长的潜力。投资者需关注国内政策、核心人才稳定性和医药研发需求变化等潜在风险。