19Q3业绩符合预期 扣非净利润保持快速增长

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩符合预期，扣非净利润保持快速增长： 九州通2019年前三季度业绩符合预期，尤其扣非归母净利润持续快速增长，显示出公司良好的盈利能力和经营效率。 业务结构优化，批发业务稳健增长： 公司医药批发业务持续快速增长，中西成药业务收入稳健，医疗器械业务高速增长，驱动公司整体业绩提升。 主要内容 19Q3 业绩符合预期 整体业绩表现： 公司2019年前三季度营业收入和归母净利润均实现同比增长，其中第三季度扣非归母净利润增速显著，表明公司盈利能力持续提升。 回购计划彰显信心： 公司通过集中竞价交易方式回购部分股份，用于股权激励计划，体现了对公司未来发展的信心。 销售净利率同比有所提升 盈利能力改善： 公司销售毛利率和销售净利率同比提升，反映出公司在成本控制和运营效率方面的进步。 财务费用控制： 考虑到优先股发行事项被证监会受理以及应收账款清收力度的加大，预计公司财务费用率将趋于平稳。 现金流改善： 公司经营活动现金流量净额较上年同期大幅改善，主要得益于加强应收账款管理和回款力度。 批发业务持续快速增长 分业务板块表现： 医药批发业务延续快速增长势头，医药零售业务受战略调整影响有所下降，医药工业业务保持稳定增长。 核心业务驱动： 医药批发业务逐步消化“两票制”的负面影响，纯销业务快速增长，调拨业务增速回暖，提升了公司整体经营质量。 中西成药业务收入增长稳健，器械业务持续高速增长 分产品板块表现： 中西成药业务收入稳健增长，中药材与中药饮片业务小幅增长，医疗器械与计生用品业务高速增长，消费品业务有所下降。 高毛利业务驱动： 核心业务中西成药收入增长稳健，高毛利业态医疗器械与计生用品保持较快收入增速，带动公司利润端同比增速提升。 风险提示 政策风险： 两票制、药品招标降价等行业政策可能对公司经营产生影响。 经营风险： 医疗机构销售不及预期可能影响公司收入。 财务风险： 应收账款账期延长可能增加公司财务风险。 投资建议 维持“谨慎增持”评级： 考虑到公司作为全国性医药商业龙头企业的竞争优势和政策红利，维持“谨慎增持”评级。 盈利预测与估值： 预计公司未来两年EPS将持续增长，动态PE具有吸引力。 总结 本报告分析了九州通2019年三季度业绩，认为公司业绩符合预期，扣非净利润保持快速增长。公司医药批发业务持续快速增长，中西成药业务收入稳健，医疗器械业务高速增长，驱动公司整体业绩提升。同时，报告也提示了政策风险、经营风险和财务风险。维持“谨慎增持”评级。