产品管线丰富,业绩逐渐回暖

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产品管线丰富,业绩逐渐回暖

  誉衡药业(002437)   报告摘要   誉衡药业是一家产品管线覆盖心脑血管药物、骨科药物、维生素类药物、电解质药物等领域的生物制药公司。目前公司拥有安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片等多个在细分行业占据龙头的主要产品,为公司营收夯实基础。安脑丸2023年解除医保支付限制,鹿瓜多肽注射液等陆续入选集采名录,公司后续或有望实现业绩持续增长。   投资要点   心脑血管药物市场空间广阔,具有较好业绩潜力   目前我国老龄化趋势明显,心脑血管疾病发病率随着年龄逐年提升,心脑血管药物市场前景广阔,公司目前已经拥有安脑丸/片在内的多个心脑血管产品,竞争优势较为明显,业绩或有望实现提升。   专注关节类药物,鹿瓜多肽注射液中选“3+N”   公司骨科产品主要聚焦关节类药物,其中主要产品鹿瓜多肽注射液2023年中选京津冀“3+N”联盟,为骨科产品营收带来增量,后续有望持续增长。   维生素类药物竞争格局良好,占据细分行业龙头   肠外营养类药物同类型产品较少,市场竞争格局良好,注射用多种维生素(12)占据细分行业超80%市场份额,竞争优势明显。我们认为该产品因集采收入稍有承压,预计后续或有望实现回升。   电解质药物行业领军者,补达秀表现亮眼   公司是电解质行业主要企业之一,目前已拥有多款产品,其中氯化缓释片占据该领域主要营收。我们预计未来或有望对公司业绩增长实现持续贡献。盈利预测与估值   我们预计公司2024-2026年总体收入分别为23.31/25.29/27.99亿元,同比增长分别为-11%/9%/11%;归属于上市公司股东的净利润分别为1.94/2.32/2.68亿元,EPS分别为0.09/0.10/0.12元。考虑到公司作为制药领域的优秀企业,同时公司核心产品安脑丸/片等销售表现较为突出,我们看好公司未来发展,首次覆盖,给予“买入”评级,给予2024年目标PE为38X,目标价3.23元/股。   风险提示:行业政策变动风险、研发风险、质量控制风险、环保及安全经营风险、潜在信息披露风险。
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    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-12-30

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报告摘要

  誉衡药业(002437)

  报告摘要

  誉衡药业是一家产品管线覆盖心脑血管药物、骨科药物、维生素类药物、电解质药物等领域的生物制药公司。目前公司拥有安脑丸/片、鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片等多个在细分行业占据龙头的主要产品,为公司营收夯实基础。安脑丸2023年解除医保支付限制,鹿瓜多肽注射液等陆续入选集采名录,公司后续或有望实现业绩持续增长。

  投资要点

  心脑血管药物市场空间广阔,具有较好业绩潜力

  目前我国老龄化趋势明显,心脑血管疾病发病率随着年龄逐年提升,心脑血管药物市场前景广阔,公司目前已经拥有安脑丸/片在内的多个心脑血管产品,竞争优势较为明显,业绩或有望实现提升。

  专注关节类药物,鹿瓜多肽注射液中选“3+N”

  公司骨科产品主要聚焦关节类药物,其中主要产品鹿瓜多肽注射液2023年中选京津冀“3+N”联盟,为骨科产品营收带来增量,后续有望持续增长。

  维生素类药物竞争格局良好,占据细分行业龙头

  肠外营养类药物同类型产品较少,市场竞争格局良好,注射用多种维生素(12)占据细分行业超80%市场份额,竞争优势明显。我们认为该产品因集采收入稍有承压,预计后续或有望实现回升。

  电解质药物行业领军者,补达秀表现亮眼

  公司是电解质行业主要企业之一,目前已拥有多款产品,其中氯化缓释片占据该领域主要营收。我们预计未来或有望对公司业绩增长实现持续贡献。盈利预测与估值

  我们预计公司2024-2026年总体收入分别为23.31/25.29/27.99亿元,同比增长分别为-11%/9%/11%;归属于上市公司股东的净利润分别为1.94/2.32/2.68亿元,EPS分别为0.09/0.10/0.12元。考虑到公司作为制药领域的优秀企业,同时公司核心产品安脑丸/片等销售表现较为突出,我们看好公司未来发展,首次覆盖,给予“买入”评级,给予2024年目标PE为38X,目标价3.23元/股。

  风险提示:行业政策变动风险、研发风险、质量控制风险、环保及安全经营风险、潜在信息披露风险。

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