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业务恢复明显,国内营销改革初见成效
下载次数:
1237 次
发布机构:
太平洋证券股份有限公司
发布日期:
2021-08-23
页数:
5页
透景生命(300642)
事件: 8 月 20 日晚,透景生命发布 2021 年半年度报告,公司上半年实现营业收入 3.03 亿元,同比增长 157.93%;归母净利润 0.75亿元,同比增长 986.67%;扣非净利润 0.63 亿元,同比增长 400.39%;经营活动现金净流量 0.68 亿元,同比增长 765.86%单季度来看, 2021 年第二季度营业收入 1.85 亿元,同比增长108.26%;归母净利润 0.52 亿元,同比增长 395.05%;扣非净利润 0.42亿元,同比增长 641.19%。
疫情影响逐渐减弱, 业务恢复明显
公司去年受新型冠状病毒肺炎疫情影响较大,业务增速放缓; 随着疫情影响减弱,医院门诊量逐渐恢复,被抑制的检测需求得到补偿性增长。 分产品来看,试剂收入为 2.54 亿元,同比增长 159.90%; 仪器收入为 0.47 亿元,同比增长 162.79%。 公司今年上半年销售情况基本恢复正常, 实现各类仪器的装机(含销售) 462 台,为公司的产品收入不断提升打下基础。
盈利能力分析: 公司销售毛利率同比提升 7.54pct 至 67.23%,其中试剂产品毛利率同比提升 8.69pct 至 79.45%,仪器产品毛利率同比下降 0.28pct 为 17.86%。期间费用率方面,销售费用率同比下降17.67pct 至 25.02%,主要原因系历史同期受新冠疫情影响较大,今年上半年基本消散,销售活动正常开展;管理费用率同比下降 1.87pct至 6.86%,恢复至疫情前的水平;研发费用率同比下降 11.74pct 至10.85%。 综合影响下,公司销售净利率同比提升 31.99pct 至 24.67%。
国内营销改革初见成效, 不断探索海外市场
1) 积极探索营销改革,产品市场占有率进一步提升: 公司围绕管理层在 2021 年初制定的经营计划,在 2020 年度营销改革的基础上进一步加强营销能力建设,稳步扩张组织规模。 截止 2021 年 6 月,公司营销人员(包含市场推广人员等) 扩增到 230 余人。营销组织的结构调整和组织结构的扩张,为公司营业收入恢复快速增长奠定了基础,公司产品的市场占有率进一步提高,目前公司产品已覆盖国内 31 个省市, 在国内 1,300 余家终端用户使用,其中三级医院占医院客户的73.01%,为公司主要的终端用户。
2) 不断探索海外市场,多款产品获国外机构准入许可: 公司不断探索海外市场,积极拓宽海外经销渠道,已与海外经销商建立稳固的合作关系, HPV、结直肠癌 Septin9 基因甲基化、新冠等多个领域产品获得 CE 准入资质或列入 WHO 应急使用清单,可直接在欧盟经济区、WHO 成员国进行销售。截止 2021 年 6 月,公司已在欧洲、中东、东南亚等多个国家、地区开展销售工作,实现海外营业收入 0.22 亿元,同比增长 11,261.16%。
盈利预测与投资评级: 基于公司核心业务板块分析,我们预计2021-2023 营业收入分别为 6.86 亿/8.31 亿/10.07 亿, 同比增速分别为 40%/21%/21%; 归母净利润分别为 2.29 亿/2.76 亿/3.31 亿, 分别增长 90%/20%/20%; EPS 分别为 2.52/3.03/3.63,按照 2021 年 8 月 20日收盘价对应 2021 年 22 倍 PE。维持“买入”评级。
风险提示: 新型冠状病毒肺炎疫情持续影响的风险;新产品进入市场的准备时间较长的风险; 产品质量风险;市场竞争加剧风险;监管政策变动风险。
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