F-627上市审批、商业化取得多个进展，放量可期-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　亿帆医药(002019)

　　F-627中国区受理上市申请，未来市场前景良好

　　2022年2月23日，F-627的上市申请获得中国国家药品监督管理局受理。本次F-627在境内上市申请的正式受理，是F-627继美国FDA、欧洲EMA受理上市申请后，在全球范围内布局的重要一步。F-627的上市申请获得受理为中国商业化奠定了坚实的基础。F-627中国区商业化合作伙伴已确认为正大天晴，约定将F-627相关的在中国境内的商业化权益独家许可给天晴南京顺欣。亿一生物将获得最高额度2.1亿元的许可费以及分级的净销售额提成费。正大天晴在肿瘤领域强大的研发和商业化能力将有力推进F-627的商业化进程，惠及国内CIN患者。同时，中国在2030年的长效G-CSF类市场预计将达到140亿元的规模。目前，我国共有20余款G-CSF类药品获批上市，其中仅有4款为长效品种。长效品种凭借药效持续时间长等优势，具有比短效制剂更好的市场前景，具有成为主流品种的趋势。

　　F-627德国独家授权APOGEPHA，获得欧洲市场认可

　　控股子公司新加坡亿一F-627授予德国的独家经销权给APOGEPHA公司。APOGEPHA公司需要向新加坡亿一支付40万美元的预付款、最高不超过100万美元的开发里程碑付款和最高不超过3750万美元的销售里程碑付款。本次协议的签署，是F-627在海外市场继希腊、塞浦路斯之后的第二个独家许可协议，标志着F-627全球商业化合作进程的顺利发展。APOGEPHA公司在德国深耕多年的商业资源将助力F-627迅速打开在德国的市场。并且亿一和APOGEPHA将可能就欧盟其他高价值区域内的商业合作区域达成深度合作，共创在欧洲市场的美好蓝图。2021年9月，F-627已经获得EMA的上市许可申请（MAA）受理，预计在2022年内获批。F-627受到了欧洲关键市场的认可，彰显了F-627的商业化价值。

　　F-627临床试验数据扎实有效，助力加速全球商业化进程

　　F-627全球临床试验数据已完备，从I期至III期累计入组1200名病人，共开展两项全球性III期临床试验以及一项中国区III期临床试验。其中在美国及欧洲开展的第二个国际III期临床试验（“05试验”）成功达到预设主要疗效终点和次要疗效终点，药物疗效与对照药品相当。F-627就“05试验”通过FDA特殊方案评估（SPA）程序，达成有关F-627国际III期临床试验方案（GC-627-05方案）具有约束力的协议。其中SPA是FDA很少授予的一项高级别声明，即表明FDA认可临床试验方案和临床结果统计分析方法。因此，药企按照FDA批准的SPA协议进行临床研究的情况下，其新药上市申请成功的概率会显著增加。基于良好的临床数据，2021年5月，F-627在美国的BLA获得FDA受理，现已进入技术审核阶段，预计2022年获批上市。由此，亿一生物F-627已获得中国、美国和欧盟上市申请受理，全球化发展进程明显加快。

　　盈利预测

　　考虑到公司2021年原料药价格大幅下降，我们将2021年净利润由3.89下调至2.70亿元。我们预测公司2021-2023年营业收入分别为45.08亿元、68.62亿元、86.09亿元；归母净利润分别为2.7亿元、10.41亿元、10.81亿元；EPS分别为0.22元、0.84元和0.88元。维持“买入”评级。

　　风险提示：未获批上市风险，商业化进度不及预期风险，国际化进度受阻风险

# 中心思想
本报告主要围绕亿帆医药的核心产品F-627的国内外市场进展进行分析，并对公司未来的盈利能力进行预测。

## F-627市场前景广阔
报告指出，F-627已在中国、美国和欧盟获得上市申请受理，商业化进程加速。通过与正大天晴等公司的合作，有望快速打开国内外市场，为公司带来可观的收入和利润增长。

## 盈利能力预测及投资评级
报告预测公司2021-2023年的营业收入和净利润，并维持“买入”评级，目标价格为23.14元。

# 主要内容

## F-627中国区受理上市申请，未来市场前景良好
*   **中国市场商业化提速：** F-627在中国区的上市申请获得国家药品监督管理局受理，为商业化奠定基础。与正大天晴合作，借助其在肿瘤领域的优势，有望加速F-627的市场渗透。
*   **长效G-CSF市场潜力巨大：** 中国长效G-CSF市场预计在2030年达到140亿元规模，F-627作为长效品种，具有较好的市场前景。

## F-627德国独家授权APOGEPHA，获得欧洲市场认可
*   **欧洲市场拓展：** 亿帆医药将F-627授予德国APOGEPHA公司独家经销权，标志着其全球商业化合作的进一步发展。
*   **APOGEPHA助力市场开拓：** APOGEPHA在德国深耕多年的商业资源将有助于F-627快速进入德国市场。F-627已获得EMA的上市许可申请受理，预计2022年内获批，进一步证明了其在欧洲市场的商业价值。

## F-627临床试验数据扎实有效，助力加速全球商业化进程
*   **临床数据支持：** F-627的全球临床试验数据完备，已完成多项III期临床试验，并在美国和欧洲的临床试验中达到预设疗效终点。
*   **FDA特殊方案评估（SPA）：** F-627通过FDA的SPA程序，表明FDA认可其临床试验方案和结果，提高了新药上市申请成功的概率。

## 盈利预测
*   **业绩预测调整：** 考虑到2021年原料药价格下降，报告下调了公司2021年的净利润预测。
*   **未来业绩展望：** 预测公司2021-2023年营业收入分别为45.08亿元、68.62亿元、86.09亿元；归母净利润分别为2.7亿元、10.41亿元、10.81亿元；EPS分别为0.22元、0.84元和0.88元。维持“买入”评级，目标价格为23.14元。

# 总结

## 核心产品驱动增长
本报告分析了亿帆医药的核心产品F-627在全球市场的进展，包括在中国、美国和欧洲的上市申请受理情况以及与合作伙伴的商业化合作。

## 盈利能力稳步提升
基于F-627的市场潜力，报告预测公司未来几年的营业收入和净利润将实现显著增长，并维持“买入”评级。

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