三季报业绩超预期,KC1036儿童用药临床申请获受理

三季报业绩超预期,KC1036儿童用药临床申请获受理

研报

三季报业绩超预期,KC1036儿童用药临床申请获受理

  康辰药业(603590)   事项:   公司发布2023年三季报,实现收入7.20亿元(+22.46%),归母净利润1.49亿元(+43.37%),扣非后归母净利润1.38亿元(+146.74%),公司三季报业绩超预期。   其中Q3单季度实现收入2.69亿元(+24.40%),归母净利润0.56亿元(+157.69%),扣非后归母净利润0.53亿元(+146.44%)。   平安观点:   23Q3单季度业绩超预期,核心品种持续放量。Q3单季度业绩超预期,我们认为主要得益于核心品种苏灵医保解限后的持续放量,同时公司盈利能力提升明显。23Q3单季度毛利率90.44%(+4.88pp),净利率22.09%(+10.67pp),毛利率提升主要是高毛利率的苏灵收入占比提升,而净利率提升除收入结构因素外,还跟销售费用率下降有关。23Q3公司销售费用率为46.42%(-7.42pp),管理费用率为8.92%(-3.15pp),研发费用率为10.00%(+1.19pp),财务费用率为-0.65%(+2.11pp)。   公司创新药稳步推进,KC1036值得期待。目前KC1036处于2期临床阶段,累计纳入100多例晚期实体瘤患者,已在食管癌、胸腺癌等多种实体肿瘤中观察到显著疗效。Q3公司收到NMPA核准签发的KC1036儿童用药的临床试验受理通知书,我们认为这也在一定程度上证明了KC1036的安全性优势。其他品种方面,金草片3期临床已完成全部受试者入组,犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶新药注册申请获受理。   核心品种快速放量,创新药潜力大,维持“推荐”评级。因23Q3业绩超预期,我们将公司23-25年归母净利润预测调整至1.64亿、1.90亿、2.40亿元(原预测为1.43亿、1.85亿、2.34亿元),当前股价对应2024年PE为32倍,考虑到公司创新药潜力,维持“推荐”评级。   风险提示。1)研发不及预期风险:公司核心研发项目存在进度不及预期或疗效不及预期风险。2)政策风险:密盖息存在集采降价风险。3)苏灵放量不及预期:医保对接、市场竞争等因素或导致苏灵放量不及预期。
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    平安证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-10-30

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  康辰药业(603590)

  事项:

  公司发布2023年三季报,实现收入7.20亿元(+22.46%),归母净利润1.49亿元(+43.37%),扣非后归母净利润1.38亿元(+146.74%),公司三季报业绩超预期。

  其中Q3单季度实现收入2.69亿元(+24.40%),归母净利润0.56亿元(+157.69%),扣非后归母净利润0.53亿元(+146.44%)。

  平安观点:

  23Q3单季度业绩超预期,核心品种持续放量。Q3单季度业绩超预期,我们认为主要得益于核心品种苏灵医保解限后的持续放量,同时公司盈利能力提升明显。23Q3单季度毛利率90.44%(+4.88pp),净利率22.09%(+10.67pp),毛利率提升主要是高毛利率的苏灵收入占比提升,而净利率提升除收入结构因素外,还跟销售费用率下降有关。23Q3公司销售费用率为46.42%(-7.42pp),管理费用率为8.92%(-3.15pp),研发费用率为10.00%(+1.19pp),财务费用率为-0.65%(+2.11pp)。

  公司创新药稳步推进,KC1036值得期待。目前KC1036处于2期临床阶段,累计纳入100多例晚期实体瘤患者,已在食管癌、胸腺癌等多种实体肿瘤中观察到显著疗效。Q3公司收到NMPA核准签发的KC1036儿童用药的临床试验受理通知书,我们认为这也在一定程度上证明了KC1036的安全性优势。其他品种方面,金草片3期临床已完成全部受试者入组,犬用注射用尖吻蝮蛇血凝酶新药注册申请获受理。

  核心品种快速放量,创新药潜力大,维持“推荐”评级。因23Q3业绩超预期,我们将公司23-25年归母净利润预测调整至1.64亿、1.90亿、2.40亿元(原预测为1.43亿、1.85亿、2.34亿元),当前股价对应2024年PE为32倍,考虑到公司创新药潜力,维持“推荐”评级。

  风险提示。1)研发不及预期风险:公司核心研发项目存在进度不及预期或疗效不及预期风险。2)政策风险:密盖息存在集采降价风险。3)苏灵放量不及预期:医保对接、市场竞争等因素或导致苏灵放量不及预期。

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