2018年中报点评：业绩增长符合预期，经营质量有待提升

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长符合预期，但经营质量有待提升： 广誉远2018年上半年业绩增长符合预期，但应收账款增加和现金流下降等问题表明其经营质量仍有提升空间。 积极拓展销售网络，产品协同打造品牌： 公司通过扩大终端覆盖和加强品牌推广，实现了产品间的协同效应，并为未来的增长奠定了基础。 主要内容 1. 事件概述 公司2018年上半年营业收入和扣非净利润均实现显著增长，但Q2增速有所放缓。 2. 业绩增长符合预期，经营质量有待提升 毛利率提升与费用控制： 公司毛利率提升主要得益于原材料成本控制，期间费用率下降则归功于广告投放优化和管理费用结构的调整。 应收账款与现金流挑战： 应收账款持续增长和经营性现金流净额下降，可能与公司销售模式和品牌影响力有关，预计未来或有改善。 3. 积极拓展销售网络，产品协同打造品牌 渠道扩张与品牌提升： 公司通过加强与龙头商业和连锁药店的合作，以及推进好孕专柜等活动，不断拓展销售渠道并提升品牌影响力。 产能扩张与新品上市： 新产能的扩建将解决产能瓶颈，为公司业绩增长提供支撑，并为新品上市打下基础。 4. 盈利预测及评级 预计公司2018-2020年EPS将持续增长，维持“买入”评级，理由是公司产品推广力度加大，终端渠道布局快速增长，业绩增速及质量提升或有超预期表现，当前股价低于员工持股及大股东增持价，安全边际高。 5. 风险提示 产品销售或市场拓展不及预期，以及市场风险等。 总结 本报告对广誉远2018年中报进行了分析，认为公司业绩增长符合预期，但经营质量仍有提升空间。公司通过积极拓展销售网络和加强品牌推广，实现了产品间的协同效应，并为未来的增长奠定了基础。维持“买入”评级，但需关注产品销售和市场拓展的风险。