2023Q3收入增速符合预期,出海逻辑兑现加强

2023Q3收入增速符合预期,出海逻辑兑现加强

研报

2023Q3收入增速符合预期,出海逻辑兑现加强

  恒瑞医药(600276)   事件   2023Q1-3公司营业收入170.14亿元,同比增长6.70%,归母净利润34.74亿元,同比增长9.47%。2023Q3收入58.45亿元,同比增长2.24%,归母净利润11.66亿元,同比增长10.57%。   继续拓展国际市场,多款药物海外商业化稳步推进   卡瑞利珠单抗在海外取得较大进展。治疗晚期肝癌的卡瑞利珠单抗联用阿帕替尼国际多中心Ⅲ期研究已达到主要研究终点,FDA已正式受理卡瑞利珠单抗的BLA。公司在8月有偿授权给One Bio TSLP单抗的除大中华区外的全球权益。One Bio将向公司支付2,500万美元首付款和近期里程碑付款,并将按开发及商业化进度向公司支付销售提成等。   公司将自主研发且具有知识产权的卡瑞利珠单抗有偿许可给Elevar,Elevar将获得在除大中华区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡瑞利珠单抗与Rivoceranib联合用于治疗肝细胞癌的独家权利。   公司将具有自主知识产权的1类新药HRS-1167片和注射用SHR-A1904项目有偿许可给Merck Healthcare。HRS-1167为PARP抑制剂,属于第二代PARP抑制剂,具有更高选择性并且可以诱导DNA捕获。SHR-A1904为靶向Claudin18.2ADC产品。本次交易首付款为1.6亿欧元,技术转移费多至4000万欧元。如果Merck选择行权SHR-A1904,将支付5000万欧元的行权费。HRS-1167的研发里程碑付款累计不超过1.25亿欧元,销售里程碑累计不超过4.65亿欧元,SHR-A31904的研发里程碑款累计不超过1.1亿欧元,销售里程碑累计不超过4.65亿欧元,两款药物销售提成为实际年净销售额两位数。   公司研发管线储备多,早期临床的管线质量提升   经过多年积累,公司研发能力逐步提升。早期临床的管线质量提升,未来有望更多管线具有海外权益授出的潜力。在多个维度上,公司均具有领先和丰富的布局。适应症领域包括肿瘤、多种慢病、自免;技术路线上包括化学小分子、单抗、双抗、ADC以及PROTAC等。单2023Q3便有8款在研产品进入IND阶段。肿瘤领域包括注射用SHR-5495、SHR-2005注射液、注射用SHR-1826、注射用SHR-A1912和SHR-2022注射液。预防器官移植术后的移植物排斥反应和潜在治疗自身免疫性疾病的注射用SHR-3032,溶栓药物HRS-7450注射液,以及用于改善由于免疫系统异常活化导致的肠道炎症的HRS-7085片。   十余款药品参与本轮医保谈判,包括多款首次参谈品种   恒瑞医药有15款产品通过本轮医保谈判的初步形式审查,其中目录外首次参谈品种6款,目录内新增适应症品种6款,目录内协议到期续约谈判品种3款。吡咯替尼、达尔西利、甲苯磺酸瑞马唑仑、卡瑞利珠单抗、阿帕替尼等均有新增适应症。多款镇静镇痛产品首次参与医保谈判,包括布比卡因脂质体注射液、盐酸右美托咪定鼻喷雾剂等。   盈利预测与投资评级   我们预计2023至2025年营收分别为231.22亿、269.37亿以及312.09亿元人民币;归母净利润分别为46.69亿、55.04亿以及64.27亿元人民币。维持“买入”评级。   风险提示:政策变动风险,研发失败风险,经营风险,市场竞争加剧风险
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1865

  • 发布机构:

    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2023-11-28

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  恒瑞医药(600276)

  事件

  2023Q1-3公司营业收入170.14亿元,同比增长6.70%,归母净利润34.74亿元,同比增长9.47%。2023Q3收入58.45亿元,同比增长2.24%,归母净利润11.66亿元,同比增长10.57%。

  继续拓展国际市场,多款药物海外商业化稳步推进

  卡瑞利珠单抗在海外取得较大进展。治疗晚期肝癌的卡瑞利珠单抗联用阿帕替尼国际多中心Ⅲ期研究已达到主要研究终点,FDA已正式受理卡瑞利珠单抗的BLA。公司在8月有偿授权给One Bio TSLP单抗的除大中华区外的全球权益。One Bio将向公司支付2,500万美元首付款和近期里程碑付款,并将按开发及商业化进度向公司支付销售提成等。

  公司将自主研发且具有知识产权的卡瑞利珠单抗有偿许可给Elevar,Elevar将获得在除大中华区和韩国以外的全球范围内开发和商业化卡瑞利珠单抗与Rivoceranib联合用于治疗肝细胞癌的独家权利。

  公司将具有自主知识产权的1类新药HRS-1167片和注射用SHR-A1904项目有偿许可给Merck Healthcare。HRS-1167为PARP抑制剂,属于第二代PARP抑制剂,具有更高选择性并且可以诱导DNA捕获。SHR-A1904为靶向Claudin18.2ADC产品。本次交易首付款为1.6亿欧元,技术转移费多至4000万欧元。如果Merck选择行权SHR-A1904,将支付5000万欧元的行权费。HRS-1167的研发里程碑付款累计不超过1.25亿欧元,销售里程碑累计不超过4.65亿欧元,SHR-A31904的研发里程碑款累计不超过1.1亿欧元,销售里程碑累计不超过4.65亿欧元,两款药物销售提成为实际年净销售额两位数。

  公司研发管线储备多,早期临床的管线质量提升

  经过多年积累,公司研发能力逐步提升。早期临床的管线质量提升,未来有望更多管线具有海外权益授出的潜力。在多个维度上,公司均具有领先和丰富的布局。适应症领域包括肿瘤、多种慢病、自免;技术路线上包括化学小分子、单抗、双抗、ADC以及PROTAC等。单2023Q3便有8款在研产品进入IND阶段。肿瘤领域包括注射用SHR-5495、SHR-2005注射液、注射用SHR-1826、注射用SHR-A1912和SHR-2022注射液。预防器官移植术后的移植物排斥反应和潜在治疗自身免疫性疾病的注射用SHR-3032,溶栓药物HRS-7450注射液,以及用于改善由于免疫系统异常活化导致的肠道炎症的HRS-7085片。

  十余款药品参与本轮医保谈判,包括多款首次参谈品种

  恒瑞医药有15款产品通过本轮医保谈判的初步形式审查,其中目录外首次参谈品种6款,目录内新增适应症品种6款,目录内协议到期续约谈判品种3款。吡咯替尼、达尔西利、甲苯磺酸瑞马唑仑、卡瑞利珠单抗、阿帕替尼等均有新增适应症。多款镇静镇痛产品首次参与医保谈判,包括布比卡因脂质体注射液、盐酸右美托咪定鼻喷雾剂等。

  盈利预测与投资评级

  我们预计2023至2025年营收分别为231.22亿、269.37亿以及312.09亿元人民币;归母净利润分别为46.69亿、55.04亿以及64.27亿元人民币。维持“买入”评级。

  风险提示:政策变动风险,研发失败风险,经营风险,市场竞争加剧风险

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
天风证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049