从原料药向内销制剂转型，布局创新药研发

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 业绩增长驱动因素： 千红制药2017年营收大幅增长主要得益于国内制剂营销多元化和原料药市场价格波动下的供销联动策略。 未来增长潜力： 肝素制剂销量大幅增长，低分子肝素依托渠道优势有望加速放量，创新药研发平台将打造新的研发管线，为公司未来发展提供动力。 主要内容 公司业绩概况 营收与利润分析： 2017年千红制药实现营收10.65亿元，同比增长37.23%；归母净利润1.83亿元，同比下降18.47%。营收增长主要受益于国内制剂营销和原料药市场策略，净利润下滑受产品降价和新厂折旧影响。 未来业绩展望： 预计2018年随着肝素钠注射液中标价提升和市场开拓，公司业绩有望迎来反转。 制剂与原料药业务分析 制剂业务增长： 2017年制剂药品板块营收5.93亿元，同比增长21.24%，毛利率70.81%。生物酶制剂和多糖类制剂销量均实现显著增长。 原料药业务扩张： 原料药板块收入4.72亿元，同比增长65.17%，毛利率27.29%。生物酶和多糖类原料药销量均有增长。 低分子肝素市场潜力： 依诺肝素和达肝素钠已在多省中标，依托渠道优势，有望加速放量。 研发投入与创新药布局 研发投入增加： 2017年公司研发投入6351万元，同比增长43%。 创新药研发平台： 公司拥有众红研究院（大分子）和英诺升康（小分子）两个研发平台。 创新药进展： 首个创新药QHRD107胶囊申报临床，LS009处在临床前研究阶段，有望在2019年申报临床。 估值与评级 股权激励计划： 公司通过股权激励强化成长动力，分别向43名和1名对象授予股权。 盈利预测与评级： 预计2018-2020年EPS分别为0.21、0.28和0.35元，目标价6.72元，维持“增持”评级。 风险提示 主要风险： 产品招标降价风险、新产品推广不及预期、公司业绩不及预期。 总结 千红制药2017年通过多元化营销和市场策略实现了营收的大幅增长，但受降价和折旧影响，净利润有所下滑。公司在肝素制剂和原料药业务上均有显著进展，并通过加大研发投入和布局创新药，为未来发展奠定基础。天风证券维持对公司“增持”评级，但同时也提示了相关风险。