创新药研发再迎重大进展，2019年起进入成果收获期

# 中心思想 * **新药研发取得重大进展：** 千红制药的一类新药ZHB202注射液获得国家药监局的临床试验通知书，标志着公司在创新药研发方面取得重要突破，预示着公司将进入成果收获期。 * **创新药储备丰富，未来可期：** 公司持续推进创新药研发，多个项目处于不同阶段，展现出良好的发展潜力。 # 主要内容 ## 一类新药ZHB202获临床批件 * **ZHB202药物机理：** ZHB202是一种新一代聚乙二醇化门冬酰胺酶（PEG-ASP），通过分解血液中的门冬酰胺，抑制缺乏门冬酰胺合成酶的肿瘤细胞增殖，从而达到治疗急性淋巴细胞白血病（ALL）和NK/T细胞淋巴瘤的目的。 * **ZHB202市场潜力：** PEG-ASP是ALL和NK/T细胞淋巴瘤的一线用药，ZHB202有望成为同类最佳（Best-in-Class）药物。公司拥有国内乃至全球最大的门冬酰胺酶原料生产基地，能有力保障项目进展。 ## 公司创新药储备 * **大分子药物研发平台：** 以众红生物为主体，ZHB206项目已完成全部非临床研究，预计2019年内申请临床试验。 * **小分子药物研发平台：** 以英诺升康为主体，LS010也处于临床前研究阶段，预计近期申报临床。 ## 盈利预测与投资评级 * **盈利预测调整：** 考虑到2019 年前三季度计提理财坏账准备，将公司 2019-2021 年 EPS 预测调整为 0.22 元、0.26 元和 0.32 元。 * **维持“推荐”评级：** 当前股价对应公司 2019 年 PE 仅 22 倍，维持“推荐”评级。 ## 风险提示 * **研发风险：** 新药研发存在失败的可能性。 * **市场推广风险：** 制剂产品面临激烈的市场竞争。 * **肝素原料药价格波动风险：** 原料药价格波动可能会影响公司的收入和利润。 # 总结 本报告分析了千红制药一类新药ZHB202获临床批件的重大进展，认为公司在创新药研发方面取得了重要突破，并有望进入成果收获期。同时，公司创新药储备丰富，未来发展潜力巨大。报告维持对公司的“推荐”评级，但也提示了研发风险、市场推广风险和肝素原料药价格波动风险。