公司简评报告:业绩略超预期,恩沙替尼国际化进展顺利

公司简评报告:业绩略超预期,恩沙替尼国际化进展顺利

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公司简评报告:业绩略超预期,恩沙替尼国际化进展顺利

  贝达药业(300558)   投资要点   利润端快速增长,业绩略超预期。公司2024年前三季度实现营业收入23.45亿元(+14.73%)、归母净利润4.16亿元(+36.61%),扣非归母净利润3.62亿元(+50.12%)其中Q3单季度实现营业收入8.44亿元(+15.65%),归母净利润1.92亿元(+22.95%),扣非归母净利润1.45亿元(-4.88%)。2024年前三季度,公司期间费用占营业收入比例从去年同期的73.30%降低到67.54%,下降5.76个百分点;经营性现金流量净额8.31亿元,同比+48.46%,净利润现金含量达199.73%,销售创现率达105.46%。公司业绩稳定增长,加强期间费用开支管理,稳步实现降本增效,扩大药品销量同时积极增加现金回笼,业绩   45.66略超预期。   41,849?积极开拓市场,恩沙替尼即将美国获批。公司已有5款药品上市,恩沙替尼、贝福替尼、伏41,718/0   38.81%罗尼布纳入医保后快速放量,公司销售收入稳步增长。公司针对患者需求,持续进行药品3.34上市后的临床研究,拓展适应症,挖掘产品的差异化优势;同时持续加强市场推广工作,7.64提升药品市场覆盖。报告期内,公司及控股子公司Xcovery Holdings以零缺陷通过了FDA的临床BIMO(生物研究监测)现场核查、原料药CMC现场核查,其检查范围是恩沙替尼临床I、II、III期研究的BIMO及NDA的批准前检查,恩沙替尼有望实现在美国上市。   自研与引进快速推进,丰富公司产品类型。报告期内,EYP-1901玻璃体内植入剂的wAMD适应症获批IND、CFT8919胶囊用于治疗EGFR突变的NSCLC获批IND;注射用MCLA-129(EGFR/c-Met双抗)“晚期实体瘤”IND申请获得受理。今年9月,公司与武汉禾元生物签署《药品区域经销协议》,公司在约定区域内独家经销植物源重组人血清白蛋白注射液,进一步丰富公司商业化产品组合。   投资建议:公司收入端增长良好,经营效率稳步提升,利润端略超预期,我们适当上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年实现营收31.41/39.43/49.17亿元,实现归母净利润5.17/6.81/8.78亿元,对应EPS分别为1.23/1.63/2.10元,对应PE分别为37.31/28.29倍/21.94倍,维持“买入”评级。   风险提示:药品降价风险;新药研发及上市进展不及预期风险;产品销售不及预期风险。
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    东海证券股份有限公司

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    2024-11-03

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  贝达药业(300558)

  投资要点

  利润端快速增长,业绩略超预期。公司2024年前三季度实现营业收入23.45亿元(+14.73%)、归母净利润4.16亿元(+36.61%),扣非归母净利润3.62亿元(+50.12%)其中Q3单季度实现营业收入8.44亿元(+15.65%),归母净利润1.92亿元(+22.95%),扣非归母净利润1.45亿元(-4.88%)。2024年前三季度,公司期间费用占营业收入比例从去年同期的73.30%降低到67.54%,下降5.76个百分点;经营性现金流量净额8.31亿元,同比+48.46%,净利润现金含量达199.73%,销售创现率达105.46%。公司业绩稳定增长,加强期间费用开支管理,稳步实现降本增效,扩大药品销量同时积极增加现金回笼,业绩

  45.66略超预期。

  41,849?积极开拓市场,恩沙替尼即将美国获批。公司已有5款药品上市,恩沙替尼、贝福替尼、伏41,718/0

  38.81%罗尼布纳入医保后快速放量,公司销售收入稳步增长。公司针对患者需求,持续进行药品3.34上市后的临床研究,拓展适应症,挖掘产品的差异化优势;同时持续加强市场推广工作,7.64提升药品市场覆盖。报告期内,公司及控股子公司Xcovery Holdings以零缺陷通过了FDA的临床BIMO(生物研究监测)现场核查、原料药CMC现场核查,其检查范围是恩沙替尼临床I、II、III期研究的BIMO及NDA的批准前检查,恩沙替尼有望实现在美国上市。

  自研与引进快速推进,丰富公司产品类型。报告期内,EYP-1901玻璃体内植入剂的wAMD适应症获批IND、CFT8919胶囊用于治疗EGFR突变的NSCLC获批IND;注射用MCLA-129(EGFR/c-Met双抗)“晚期实体瘤”IND申请获得受理。今年9月,公司与武汉禾元生物签署《药品区域经销协议》,公司在约定区域内独家经销植物源重组人血清白蛋白注射液,进一步丰富公司商业化产品组合。

  投资建议:公司收入端增长良好,经营效率稳步提升,利润端略超预期,我们适当上调公司盈利预测,预计公司2024-2026年实现营收31.41/39.43/49.17亿元,实现归母净利润5.17/6.81/8.78亿元,对应EPS分别为1.23/1.63/2.10元,对应PE分别为37.31/28.29倍/21.94倍,维持“买入”评级。

  风险提示:药品降价风险;新药研发及上市进展不及预期风险;产品销售不及预期风险。

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