事件点评：商业布局再下一城，点强网通战略加速落地

# 中心思想 ## 商业布局与战略加速 本报告的核心观点是中国医药（600056）通过设立子公司，加速推进“点强网通”战略，整合地方商业资源，实现从省会城市到地级市、县级城市的商业网络扩张。 ## 并购契机与管理优势 两票制政策的推行为公司带来了并购机会，凭借品牌、产品和资金优势，中国医药有望通过外延并购迅速扩大规模。同时，公司管理层执行力强，通过精细化管理提升效率，为公司长期发展奠定基础。 # 主要内容 ## 事件概述 公司控股子公司湖北通用拟在湖北襄阳地区设立全资子公司湖北通用襄阳医药，注册资本1,000万元。 ## 商业布局再下一城，点强网通战略加速落地 - **整合襄阳当地商业资源**：通过新设公司整合当地商业资源，逐步实现襄阳市及其下辖县域药品的集中配送，拓展二级及以上医院的纯销业务，并开拓中药材和中药饮片业务。 - **点强网通战略加速落地**：公司从2016年下半年已经通过新设公司方式陆续完成在广东佛山、湖北十堰、广东汕头、东北地区（黑龙江）等地的布局，此次在湖北襄阳再下一城，预计公司未来在其他省份如河南、新疆等省份也将如法炮制，加速推进点强网通战略。 ## 两票制政策推行带来并购契机，商业有望借助外延迅速做大规模 - **两票制带来并购契机**：两票制在更多省份的推行将带来流通领域的并购机会，公司凭借品牌、产品和资金优势在外延并购上更具竞争力。 - **巩固和强化商业布局**：公司已建立以北京、广东、河南、河北、湖北、新疆、江西为核心的医药商业纯销网络体系，并结合丰富资源来巩固和强化现有商业布局，提高商业网络覆盖的广度和深度。 ## 管理层执行力强，效率不断提升 - **精细化管理提升效率**：公司管理层具有很强的执行力，通过财务方面的全面预算管理和投融资管理，以及内部深化人事制度改革，提升管理效率。 - **并购专家推动战略落地**：公司总裁为医药行业资深并购专家，深知资本运作、市值管理对公司未来发展的重要意义，推动公司统筹工、商、贸，布局医药健康产业关键领域。 ## 盈利预测与投资评级 - **盈利预测**：预计公司2016年-2018年的营业收入分别为260.04亿元、324.32亿元和401.01亿元，归属于上市公司股东净利润分别为9.30亿元、11.43亿元和14.09亿元，每股收益分别为0.87元、1.07元和1.32元，对应PE分别为25X、20X、16X。 - **投资评级**：看好公司长期发展，首次覆盖，给予“推荐”评级。 # 总结 本报告分析了中国医药通过设立子公司，加速推进“点强网通”战略，整合地方商业资源，实现商业网络扩张。两票制政策为公司带来了并购机会，公司有望通过外延并购迅速扩大规模。公司管理层执行力强，通过精细化管理提升效率，为公司长期发展奠定基础。预计公司未来营收和净利润将保持增长，首次覆盖，给予“推荐”评级。