“工商贸”三足鼎立，老央企释放新活力

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown格式报告摘要。 中心思想 本报告的核心观点如下： 央企背景下的医药航母焕发新活力：中国医药作为央企通用技术集团旗下唯一的医药上市平台，通过内部整合和战略调整，确立了“工商贸”一体化的发展战略，展现出新的活力。 “工商贸”协同发展，构筑持续增长引擎：公司医药工业、医药商业和国际贸易三大业务板块协同发展，产业链的延伸扩大了渠道和品种优势，高毛利业务的重点发展优化了盈利结构，奠定了可持续发展的基础。 主要内容 1. 老瓶装新酒，三大板块换发新活力 业务规模稳健增长：公司借助业务结构的优化和市场推广力度的加强，业务规模不断扩大。2017年前三季度，公司实现营收214.4亿元，同比增长14.6%；归母净利润9.88亿元，同比增长30.0%。 医药商业为主要收入来源：医药商业是公司收入的主要来源，占比为66%；医药工业占比为10.2%。医药工业近年来发展迅速，2016年利润贡献率为29.7%，未来有望进一步提高。 2. 工商贸一体化，助力公司持续发展 战略转型与资源整合：公司通过收购、兼并和内部资源整合，逐步形成了医药工业、医药商业、国际贸易三足鼎立的协同发展格局。 降本增效，盈利能力提升：公司通过构建自有资金池，统一管理财务预算与资金统筹，有效控制了费用成本，提升了经营效率。 外延扩张实力充足，迎接行业发展机遇：公司拥有央企背景，在资源整合和融资方面具有优势。通过外延并购，扩张医药商业版图，拓宽现有渠道，网络布局的覆盖延伸与创新业务的发展给公司带来了新的利润增长点。 工业发展迅速，高毛品种占比提升：公司医药工业涵盖化学制剂、原料药、生物制品、中成药、中药饮片等领域，产品聚焦心脑血管、抗感染药物、解热镇痛、抗肿瘤等市场空间较大领域。 纯销业务占比下降，业务结构转型在即：公司医药商业经营模式主要有纯销以及调拨。近年来公司纯销业务收入占比逐年下降，2017年公司纯销业务收入为52.65亿元，占医药商业收入的55%。 3. 盈利预测与估值评级 营收预测：预计2017年公司营收309.64亿元，同比增长20.3%。 估值分析：公司估值处于行业中游，仍有提升空间。综合考虑公司高毛利产业以及品种占比提升、近期市场表现较弱等因素，给予公司2018年20倍PE，对应目标价28.20元。首次覆盖给予“买入”评级。 总结 本报告对中国医药（600056）进行了首次覆盖，分析了公司作为央企医药平台的独特优势和“工商贸”一体化的发展战略。报告指出，公司通过内部整合、业务协同和外延扩张，实现了业务规模的稳健增长和盈利能力的持续提升。同时，报告也关注到行业政策变化带来的机遇和挑战，以及公司在业务结构转型方面的积极探索。综合考虑公司的基本面和市场表现，给予公司“买入”评级，并提出了28.20元的目标价。