兑现重组承诺，收购新兴医药和长城制药部分股权

# 中心思想 本报告的核心观点如下： * **收购助力业务完善与增长**：中国医药通过收购长城制药和新兴医药的部分股权，兑现重组承诺，完善中成药业务，并增加优质资产，有利于公司长远发展。 * **维持“推荐”评级**：基于公司稳健的增长态势和较低的估值，平安证券维持对中国医药“推荐”评级，并预测公司未来几年的EPS将持续增长。 # 主要内容 ## 收购长城制药51%股权，完善公司中成药业务 * **收购详情**：公司拟以现金2458万元收购北京长城制药有限公司51%的股权。 * **长城制药概况**：长城制药是一家中成药公司，主要品种包括小儿清肺化痰颗粒、丹七软胶囊等。 * **业绩展望**：预计长城制药恢复正常生产后，收入能过亿，净利润在百万级别。 ## 收购新兴医药26.61%股权，公司优质资产再添一员 * **收购详情**：公司拟以2.52亿元收购上海新兴医药股份有限公司26.61%的股权，本次收购PE为16倍。 * **新兴医药概况**：新兴医药拥有4家单采血浆站，可生产11个品种，30个规格的血液制品，是国内产品最齐全的血液制品公司之一。 * **业绩情况**：该公司2017年收入为1.87亿元，净利润为5771万元。 ## 维持“推荐”评级 * **评级原因**：公司完成重组承诺，解决同业竞争问题，利于公司长远发展。 * **盈利预测**：预计公司2018-2020年EPS为1.54/1.93/2.43元，对应PE分别为14.4/11.5/9.1倍。 ## 风险提示 * **政策风险**：医药行业政策变动频繁，执行力度不一，可能对公司业务产生影响。 * **资金风险**：商业业务对资金需求量较大，融资利率上行，下游医院回款意愿差，可能加大公司流动性风险。 * **研发风险**：药物研发存在不确定性，一致性评价进度可能不达预期。 # 总结 本报告分析了中国医药收购长城制药和新兴医药部分股权的事件，认为此举有助于公司完善业务、增加优质资产，并维持对公司“推荐”评级。同时，报告也提示了医药行业政策变动、资金需求以及药物研发等方面存在的风险。