一季报超市场预期,扣非归母净利润同比+65.10%!

一季报超市场预期,扣非归母净利润同比+65.10%!

券商报告

一季报超市场预期,扣非归母净利润同比+65.10%!

  奕瑞科技(688301)   事件:公司发布 2022 年一季报。   收入端: 2022Q1,公司实现营收 3.27 亿,同比+46.27%,主要系动态产品如齿科、医疗动态及工业探测器收入均保持较高增速,静态产品如普放医疗及口内探测器继续保持稳定增长。   利润端: 2022Q1,公司实现归母净利润 1.01 亿,同比+35.47%;剔除股份支付费用影响后,归母净利润为 1.15 亿,同比+54.49%。扣非归母净利润1.12 亿,同比+65.10%。其中,非经常性损益-0.11 亿,主要系:政府补助0.26 亿+投资收益-0.36 亿+其他营业外收入和支出 0.94 万-所得税影响额48.1 万-少数股东权益影响额(税后)0.24 万。   费用端: 2022Q1,公司毛利率为 57.28%, yoy+6.62pct;净利率为 30.99%,yoy-2.94pct ; 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为5.16%/6.05%/16.05%/-0.25% , 分 别 同 比 -0.81pct/+1.23pct/+5.34pct/+4.19pct。   21-25 年作为公司加速成长期, 看好公司长期成长价值!   1)作为平台型公司,公司逐渐从 X 线传感器专家向多维核心零部件供应商转变。非晶硅(实现从小尺寸 0505 到大尺寸 1748 的量产,具有业内少有双片拼接+静动态双应用) +IGZO(渗透至 C 臂、 DSA、齿科、工业无损检测等多领域) +CMOS(行业领跑,乳腺新产品完成时,血管造影在研进行时) +柔性基板(碘化铯柔性探测器批量交付欧美客户)探测器四点开花( IGZO+CMOS+柔性新产品突破 2 亿营收),高压发生器( 21 年小批出货,22 年有望放量)、 CT 准直器等新核心部件稳步推进,陶瓷闪烁体、射线源等取得一定进展。   盈利预测:   我们预计公司 22-24 年净利润分别为 6.46/9.05/11.64 亿,对应 PE 分别为39/28/22X,维持买入评级!   风险提示: 新产品进展不及预期;传统普放产品竞争激烈;工业新产品大客户导入不及预期等
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    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-05-06

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  奕瑞科技(688301)

  事件:公司发布 2022 年一季报。

  收入端: 2022Q1,公司实现营收 3.27 亿,同比+46.27%,主要系动态产品如齿科、医疗动态及工业探测器收入均保持较高增速,静态产品如普放医疗及口内探测器继续保持稳定增长。

  利润端: 2022Q1,公司实现归母净利润 1.01 亿,同比+35.47%;剔除股份支付费用影响后,归母净利润为 1.15 亿,同比+54.49%。扣非归母净利润1.12 亿,同比+65.10%。其中,非经常性损益-0.11 亿,主要系:政府补助0.26 亿+投资收益-0.36 亿+其他营业外收入和支出 0.94 万-所得税影响额48.1 万-少数股东权益影响额(税后)0.24 万。

  费用端: 2022Q1,公司毛利率为 57.28%, yoy+6.62pct;净利率为 30.99%,yoy-2.94pct ; 其 中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为5.16%/6.05%/16.05%/-0.25% , 分 别 同 比 -0.81pct/+1.23pct/+5.34pct/+4.19pct。

  21-25 年作为公司加速成长期, 看好公司长期成长价值!

  1)作为平台型公司,公司逐渐从 X 线传感器专家向多维核心零部件供应商转变。非晶硅(实现从小尺寸 0505 到大尺寸 1748 的量产,具有业内少有双片拼接+静动态双应用) +IGZO(渗透至 C 臂、 DSA、齿科、工业无损检测等多领域) +CMOS(行业领跑,乳腺新产品完成时,血管造影在研进行时) +柔性基板(碘化铯柔性探测器批量交付欧美客户)探测器四点开花( IGZO+CMOS+柔性新产品突破 2 亿营收),高压发生器( 21 年小批出货,22 年有望放量)、 CT 准直器等新核心部件稳步推进,陶瓷闪烁体、射线源等取得一定进展。

  盈利预测:

  我们预计公司 22-24 年净利润分别为 6.46/9.05/11.64 亿,对应 PE 分别为39/28/22X,维持买入评级!

  风险提示: 新产品进展不及预期;传统普放产品竞争激烈;工业新产品大客户导入不及预期等

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