

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
点评报告:采浆量双位数同比增长,盈利水平同比提升明显
下载次数:
2906 次
发布机构:
万联证券股份有限公司
发布日期:
2024-10-31
页数:
4页
博雅生物(300294)
报告关键要素:
公司2024年10月24日发布三季报。
2024年前三季度,公司实现营业收入12.45亿元(-43.16%),归母净利润4.13亿元(-11.07%),扣非归母净利润3.36亿元(-6.96%);单看2024Q3,公司实现营业收入3.49亿元(同比-46.21%,环比-21.89%),归母净利润0.97亿元(同比-29.98%,环比-41.00%),扣非归母净利润0.77亿元(同比-25.62%,环比-41.28%),主要系公司分别于2023年9月、10月转让所持有的复大医药75%股权、天安药业89.681%股权,转让后复大医药和天安药业不再纳入合并范围。
投资要点:
采浆量双位数同比增长,血制品收入稳健:2024年1-9月,公司通过不断优化属地献浆环境、提升浆站服务质量等实现原料血浆显著增长,共计采集387.44吨,较去年同期增长12.39%。2024年1-9月,血液制品业务收入10.80亿元,较上年同期增加0.39%,主要系人凝血酶原复合物及人凝血因子Ⅷ增加所致。
采浆量预计稳步提升,产能和研发管线持续推进中。2024年7月,公司通过并购绿十字(香港)间接控制绿十字(中国),显著增强了原料血浆规模。基于存量成熟浆站的稳定增长与新设的乐平、泰和浆站爬坡期的良好预期,预期后续公司采浆量保持稳步提升态势。公司积极推进智能工厂的建设,已完成主要主体结构封顶。高浓度静丙等在研管线持续推进,预计获批后有利于提升公司盈利能力。
盈利水平同比提升明显:公司2024年前三季度综合毛利率和净利率分别为66.67%(同比增加16.63个百分点)和33.12%(同比增加11.48个百分点),主要是高毛利产品结构优化;单看2024Q3,公司综合毛利率和净利率分别为65.74%(同比增加15.36个百分点,环比减少0.52个百分点)和27.69%(同比增加5.91个百分点,环比减少8.96个百分点);公司2024年前三季度销售费用/营业总收入、管理费用/营业总收入、财务费用/营业总收入分别为21.99%、10.26%、-1.89%,合计占比31.62%,同比增加4.64个百分点。随着公司对产品结构的战略调整,以及对新产品(如PCC、Ⅷ因子)市场推广的加大投入,预计整体费用率保持稳定。
盈利预测与投资建议:暂不考虑并购绿十字(香港)对业绩的影响,结合公司三季报数据调整盈利预测,预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为5.30亿元/5.76亿元/6.30亿元(调整前为5.33亿元/5.54亿元/5.95亿元),对应EPS1.05元/股、1.14元/股、1.25元/股,对应PE为29.96/27.53/25.17(对应2024年10月29日收盘价31.47元),维持“买入”评级。
风险因素:原材料供应不足的风险,采浆成本上升的风险,产品研发进展不达预期风险
医药生物行业快评报告:优化创新药临床试验审评审批,加速创新药研发
医药生物行业快评报告:阿斯利康与石药集团在AI制药方面达成合作,关注AI制药、创新药
医药生物行业快评报告:三生制药双抗授权辉瑞,有望成为中国生物药License-out新标杆
医药生物行业跟踪报告:关注创新、出海、自主可控
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送