公司信息更新报告：大订单显著增厚业绩，利润端超预期

中心思想

业绩爆发式增长，大订单驱动核心

博腾股份2022年上半年业绩预告显示，公司营业收入和归母净利润均实现超预期的大幅增长，主要得益于来自某大型跨国制药公司的近9亿美元大订单的陆续交付。在全球新冠小分子药物需求集中释放的背景下，该订单不仅显著增厚了公司业绩，更通过提升产能利用率、优化运营效率和产品结构，全面增强了公司的盈利能力。

CDMO能力获市场认可，新业务拓展未来空间

大订单的成功承接充分验证了博腾股份在小分子药物CDMO（合同研发生产组织）领域的强大研发、生产及供应链管理能力。同时，公司积极布局制剂CDMO和基因细胞治疗（CGT）CDMO两大新兴业务，这些新增长点有望在中长期为公司打开新的发展空间，实现业务多元化和可持续增长。尽管存在订单交付、人才流失和市场竞争等风险，但公司整体发展态势积极，维持“买入”评级。

主要内容

2022年半年度业绩预告：大订单驱动业绩爆发式增长

• 业绩概览： 博腾股份预计2022年上半年实现营业收入38.30亿元-39.56亿元，同比增长205%-215%；预计归母净利润为11.91亿元-12.12亿元，同比增长455%-465%；预计扣非后归母净利润为11.88亿元-12.08亿元，同比增长490%-500%。
• Q2表现强劲： 单看第二季度，公司预计实现营收23.87亿元-25.13亿元，同比增长235%-252%；归母净利润8.09亿元-8.30亿元，同比增长540%-557%；归母扣非净利润8.07亿元-8.27亿元，同比增长540%-556%。
• 增长驱动因素： 业绩的显著增长主要得益于大订单的陆续交货，带动收入端强劲增长。同时，公司产能利用率和运营效率的持续提升，以及产品结构的进一步优化，共同推动了盈利能力的超预期表现。
• 未来展望与评级： 报告维持公司2022-2024年归母净利润预测分别为15.02亿元、15.11亿元和17.61亿元，对应EPS为2.76元、2.78元和3.24元。基于当前股价，对应PE分别为27.4倍、27.2倍和23.4倍，维持“买入”评级，看好公司长期发展。

CDMO服务能力获市场充分认可

• 大订单的战略意义： 公司先后与某大型跨国制药公司签订的近9亿美元订单，不仅直接显著增厚了公司业绩，更重要的是，在全球新冠流行对新冠小分子药物需求集中释放的背景下，成功承接此类订单充分印证了博腾股份在研发、生产及供应链管理等方面的强大实力，是对其小分子药物CDMO服务能力的充分认可。
• API CDMO业务稳健增长： 即使剔除大订单影响，随着公司前端培育项目向后端逐步导流、持续向API（活性药物成分）转型升级以及大订单的背书效应，公司原料药CDMO业务预计仍将保持稳健增长态势。

新业务布局：制剂与基因细胞治疗开辟新增长点

• 制剂CDMO业务： 博腾股份已逐步建立起多种剂型的服务能力，在原料药-制剂协同效应下，制剂CDMO业务订单实现快速增长，有望成为新的业绩贡献点。
• 基因细胞治疗（CGT）CDMO业务： 鉴于CGT行业正处于快速发展期，公司已搭建具有优势的全方位技术平台。预计CGT CDMO业务将保持快速增长，为公司的长期发展打开新的增长空间。

风险提示

• 报告提示了潜在风险，包括订单交付不及预期、核心技术人员流失、市场竞争加剧以及环保和安全生产风险，这些因素可能对公司未来业绩产生不利影响。

总结

博腾股份在2022年上半年实现了爆发式的业绩增长，营收和归母净利润同比增幅均超预期，主要得益于大订单的成功交付以及公司运营效率和产品结构的持续优化。这不仅带来了显著的财务回报，更充分验证了公司在小分子药物CDMO领域的卓越能力。展望未来，公司积极布局制剂CDMO和基因细胞治疗CDMO两大新兴业务，有望为公司开辟新的增长曲线，实现业务多元化和长期可持续发展。尽管面临订单交付、人才流失和市场竞争等潜在风险，但公司当前强劲的发展势头和前瞻性的战略布局，使其投资评级维持“买入”，显示出市场对其未来增长潜力的信心。