迈普医学(301033) 　　事件: 　　公司发布2024年半年报，2024年上半年实现营业收入1.22亿元，同比增长42.39%，归母净利润3239万元，同比增长172.38%，扣非归母净利润2768万元，同比增长193.89%。二季度单季实现收入6484万元，同比增长57.27%，归母净利润1745万元，同比增长328.11%，扣非归母净利润1560万元，同比增长426.60%。 　　点评： 　　主营业务显著提升，多省集采加速市场扩展 　　2024H1人工硬脑（脊）膜补片实现营业收入6912万元，同比增长36.68%，上年度公司陆续在安徽省、江苏省、辽宁省际联盟等地的集采中中标/续约，公司产品在市场渗透率上不断提升。颅颌面修补及固定系统实现营业收入3549万元，同比增长32.79%，公司建立了标准化的团队协助服务模式，形成了较稳固的客户粘性和较高的技术与服务门槛，公司产品2023年11月入围中选河南省省际联盟采购。可吸收再生氧化纤维素及硬脑膜医用胶实现营业收入1421万元，同比增长145.00%，公司止血类产品2023年12月入围中选内蒙古省际联盟采购，公司积极参与硬脑膜医用胶的招投标工作。 　　公司费用率持续优化，境外业务稳步增长 　　2024H1公司期间费用率51.94%，同比下降12.83个百分点，其中销售费用率18.66%，同比下降8.82个百分点；管理费用率24.34%，同比提升1.13个百分点，主要系2024H1股权激励费用增加所致；研发费用率9.06%，同比下降4.96个百分点，主要系研发周期进度影响，2023H1研发项目临床费用发生较多所致；财务费用率-0.12%。公司境外实现销售收入2541万元，同比增长25.71%，其中人工硬脑（脊）膜补片仍是国际收入的主要来源。 　　产品拓适应症工作完成在即，股权激励驱动公司发展 　　公司积极筹划可吸收再生氧化纤维素产品的拓适应症工作，预计2024年底完成，其顺利产业化有望快速提升公司止血材料市场渗透率，与进口品牌在全外科领域上展开竞争。2024年，公司推出新一期股权激励计划，拟向28名对象授予限制性股票57.60万股，有效提升核心团队凝聚力。 　　盈利预测：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为3.01/3.82/4.90亿元（前值2024-2025年收入分别为2.88/3.77亿元），归母净利润分别为0.68/1.06/1.22亿元（前值2024-2025年收入分别为0.68/1.05亿元），上调原因为主要业务均维持较高增速，新产品持续放量，维持“买入”评级。 　　风险提示：新产品研发及技术迭代的风险，政策变动存在的风险，终端医院市场拓展的风险，市场竞争加剧的风险