原料药提价明显，焦作健康元业绩超预期

好的，我将根据您提供的报告内容和要求，生成一份专业、分析性的Markdown文档。 中心思想 原料药提价与业绩增长： 报告指出，健康元上半年业绩超出预期，主要得益于7ACA原料药市场价格回升，盈利能力显著提升。 呼吸科吸入制剂的潜力： 报告强调了呼吸科吸入制剂市场的巨大潜力，认为其类似于10年前的“胰岛素”行业，国内先发企业有望受益于渗透率提升和进口替代。 主要内容 公司业绩总结 2018年上半年，健康元实现营业收入57.5亿元，同比增长5.6%；归母净利润4.3亿元，同比增长30.2%；扣非后归母净利润3.9亿元，同比增长34.9%。 经营性现金流量净额2.6亿元，同比下滑57.9%。 各子公司业绩分析 丽珠集团： 收入45.7亿元，同比+7%，归母净利润3.0亿元，同比+27%。 丽珠单抗： 研发投入持续加大，归母净利润影响-0.6亿元。 海滨制药： 实现收入6.4亿元，同比-7%，净利润1.3亿元，同比+5%，主要受美罗培南销售价格下降影响。 焦作健康元： 实现收入6.2亿元，同比+28%，净利润1.2亿元，同比307%，主要受益于7ACA原料药价格上涨。 保健品及OTC产品： 收入1.8亿元，同比+54%，归母净利润0.4亿元，同比+52%。 呼吸科吸入制剂市场分析 市场规模： 全球哮喘及COPD市场2017年规模达437.5亿美元，同比增长4.5%，2018Q1达120亿美元，同比增长10.9%。 竞争格局： 国内市场主要由AZ、BI和GSK等进口企业垄断，进口替代空间巨大。 公司进展： 公司呼吸科吸入制剂研发平台上海方予，目前有9个品种进入CDE审评程序，其中异丙托溴铵气雾剂和布地奈德气雾剂申报生产。 盈利预测与投资评级 预计2018-2020年EPS分别为0.44元、0.53元、0.63元，对应当前股价估值分别为23倍、19倍和16倍。 维持“买入”评级，考虑公司价值重估和吸入专科制剂产品梯队。 风险提示 核心产品降价超预期的风险。 核心原料药因环保停产的风险。 在研新药研发失败或进度低于预期的风险。 总结 本报告对健康元2018年半年报进行了深入分析，指出公司业绩超预期主要得益于原料药提价。同时，报告强调了公司在呼吸科吸入制剂领域的领先地位和巨大潜力，维持“买入”评级。但投资者也应关注核心产品降价、原料药停产以及新药研发等风险。