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中心思想
- 基因测序行业龙头地位稳固:华大基因为国内基因测序龙头企业,掌握核心技术,拥有丰富的基因组数据库和强大的分析能力,有望延续其领先地位。
- 基因检测市场前景广阔:基因检测市场规模将超百亿,公司作为 NIPT 市场的领导者,在肿瘤基因检测和基础科研领域也具有先发优势,长期业务增长潜力巨大。
主要内容
1 公司为快速成长的国内基因测序龙头企业
- 公司概况:华大基因是国内基因测序龙头企业,业务涵盖生育健康、基础科学研究、复杂疾病、药物基础研究四大类,已形成“覆盖全国、辐射全球”的网络布局。
- 财务表现:公司业绩增长稳健,营业收入和净利润均实现快速增长,其中生育健康类服务收入占比逐年提升,成为收入贡献最多的业务。
2 基因组学为生物产业发展最快的应用行业之一
- 基因组学是生物产业核心技术手段:基因组学为生物产业的核心技术手段,其应用行业持续取得技术突破,行业发展势头良好。
- 基因组学从科研走向临床,发展空间巨大:基因组学应用正从科研市场快速走向临床应用市场,主要应用领域包括科学研究服务、临床疾病个性化治疗和遗传疾病筛查。
- 技术进步+政策利好,布局基因组学正当时:基因测序技术高速发展,政策利好不断,基因组学市场潜在需求巨大,当下正是布局基因组学的最佳时期。
3 公司为行业龙头,国内NIPT市场领导者
- 生育健康类服务:NIPT 国内龙头,渗透率正快速提升:公司致力于研究遗传缺陷的致病机理,快速、准确的检测遗传病,减少出生缺陷的发生,目前生育健康类主要产品贯穿婚前、孕前、产前、新生儿等整个生育过程。
- 复杂疾病服务:国内正在起步,未来欣欣向荣:公司致力于对各类复杂疾病的致病机理和发展情况进行深入研究,帮助医疗机构实现临床复杂疾病的防控。
- 基础科研与药物基础研究服务:公司基础科研服务为全世界的生物、农业和医学等领域研究者提供从基因测序到生物信息分析的一整套基因组学解决方案,以及基于非测序技术的科研解决方案。
4 掌握核心竞争优势且后劲十足,龙头地位有望延续
- 核心技术突出,公司为国内企业龙头:公司是国内少有的掌握核心测序技术的企业之一,获得监管部门全面认证,基因组数据库丰富,分析精准。
- 在研管线充足,产业布局完善:公司延伸产业链,在现有科技服务和基因诊断业务的基础上,加强优势资源整合,进一步完善在高端诊断、基因测序、细胞治疗、基因治疗等领域的全方位技术和产业布局,实现公司自主产品在基因组学应用领域的全面覆盖。
5 募投项目分析
- 募投项目进展:公司本次募集资金约17.3亿元,用于云服务生态系统建设、医学检验解决方案平台升级、精准医学服务平台升级、基因组学研究中心建设和信息系统建设等项目。
6 盈利预测与估值
- 盈利预测:预计公司2017-2019年的营业收入分别为21.6亿元、27.1亿元和33.5亿元,归属母公司所有者的净利润分别为4.3亿元、5.6亿元和7.1亿元,发行后 EPS分别为 1.18元、1.56元和 1.98元。
- 估值分析:给予公司2017年60-80倍市盈率,对应合理市值区间为258-344亿元,股价区间为70.8-94.4元。
7 风险提示
- 主要风险:市场竞争加剧的风险、行业监管政策变化的风险、主要原材料价格波动风险。
总结
- 投资价值分析:华大基因作为国内基因测序行业的龙头企业,凭借其技术优势、市场地位和广阔的发展前景,具有较高的投资价值。
- 关注风险因素:投资者在关注公司发展机遇的同时,也应注意市场竞争、政策变化和原材料价格波动等风险因素。