中报点评：疫情概念产品支撑业绩增长，子公司上市助力长期发展

# 中心思想 本报告对丽珠集团2020年中报进行了分析，核心观点如下： * **业绩增长驱动力：** 丽珠集团受益于重点产品（如艾普拉唑、抗病毒颗粒）的持续放量以及海外新冠检测试剂需求的增长，实现了营收和利润的双增长。 * **长期发展战略：** 子公司丽珠试剂分拆上市，有助于提升公司整体估值，增强资金实力，为公司长期发展提供助力。 * **投资建议：** 考虑到重点产品放量和新冠检测试剂的贡献，以及公司持续推进的研发管线，维持对丽珠集团的“买入”评级。 # 主要内容 ## 2020年中报业绩分析 * **营收与利润双增长：** 报告期内，丽珠集团实现营业收入50.95亿元，同比增长3.16%；归属于上市公司股东的净利润10.04亿元，同比增长35.97%。 * **诊断试剂业务亮眼：** 诊断试剂及设备业务实现营收8.89亿元，同比增长143.35%，成为业绩增长的重要驱动力。 ## 重点产品与海外业务 * **重点产品持续放量：** 制剂产品艾普拉唑纳入医保目录后持续放量，抗病毒颗粒受益于新冠肺炎诊疗指南的纳入，销售快速增长。 * **海外业务高速增长：** 海外疫情持续，新冠检测试剂产品需求旺盛，带动公司海外业务高速增长。 ## 子公司分拆上市 * **提升公司估值：** 丽珠试剂分拆上市，有利于提升公司及子公司的知名度及管理水平，提升公司整体估值水平。 * **增强资金实力：** 丽珠试剂上市成功后，有望增强公司资金实力，增加公司竞争优势，助推公司长期发展。 ## 研发进展 * **研发管线丰富：** 注射用醋酸奥曲肽微球注册申请获受理，注射用阿立哌唑微球获临床试验通知书，注射用醋酸曲普瑞林微球III期临床进展顺利，替硝唑片获得一致性评价批件。 * **提升市场竞争力：** 公司研发进度持续推进，有望逐渐形成丰富的产品管线，提升公司市场竞争力。 ## 投资建议 * **盈利预测：** 预计公司2020-2022年摊薄后的EPS分别为1.78元、2.01元和2.27元，对应的动态市盈率分别为28.45倍、25.27倍和22.34倍。 * **投资评级：** 考虑艾普拉唑纳入医保目录，预计持续放量，叠加海外疫情不确定因素，新冠检测试剂也有望为公司持续贡献业绩，公司业绩可期，给予“买入”评级。 # 总结 丽珠集团2020年中报显示，公司在疫情期间凭借重点产品和海外业务实现了稳健增长。子公司丽珠试剂的分拆上市将有助于提升公司估值和增强资金实力，为长期发展奠定基础。公司持续推进的研发管线也将为未来的增长提供动力。综合考虑，中航证券金融研究所给予丽珠集团“买入”评级，认为公司未来业绩可期。