业绩稳定增长,新产品引领成长新动力

业绩稳定增长,新产品引领成长新动力

券商报告

业绩稳定增长,新产品引领成长新动力

  佰仁医疗(688198)   公司发布2023年报和2024一季报。2023年公司业绩维持稳定增长,三大板块业务均实现同比增长。公司研发进度顺利推进,创新成果逐步落地,有望带来业绩新增量。维持买入评级。   支撑评级的要点   2023年业绩保持稳定增长,2024Q1利润端有所承压。公司2023年实现营业收入3.71亿元,同比增长25.57%,归母净利润1.15亿元,同比增长21.11%扣非归母净利润1.03亿元,同比增长30.82%,具备增长韧性,在医疗反腐等负增长因素扰动下仍实现业绩稳定增长。2024Q1实现营业收入0.76亿元,同比增长17.53%,归母净利润,主要受手术淡季和研发费用大幅增加等因素影响。   三大业务均实现同比增长,重点产品具备较高市场竞争力。2023年三大业务板块收入均实现同比增长:心脏瓣膜置换与修复板块同比增长21.14%,其中人工生物心脏瓣膜收入同比增长27.74%,牛心包瓣销量超过8,400枚,同比增长约28%,国内市场占有率稳居前列;先天性心脏病植介入治疗及外科软组织修复板块分别同比增长26.49%及29.74%。三大业务板块均衡发展,重点产品具备差异化优势,强化了公司在心外科领域的领先地位。   持续加大研发投入,创新成果逐步落地,有望发掘业绩新增量。公司2023年研发费用达0.99亿元,研发费用率为26.66%,限位可扩张外科瓣、新二尖瓣成形环获批,球扩式介入主动脉瓣、介入瓣中瓣均已按创新通道提交注册目前已进入审核阶段。另有血管生物补片已获批注册,眼科生物补片已提交注册申请,介入肺动脉瓣和分体式介入瓣等产品研发展顺利。随着创新成果逐步落地,研发布局进一步完善,未来新产品成长可期。   估值   由于公司研发投入高于我们此前预期,且受到医疗反腐影响,我们调整了盈利预期。2024-2026年归母净利润分别为1.65亿元、2.30亿元、3.26亿元,EPS分别为1.21元、1.68元和2.37元,PE分别为92.5倍、66.4倍、46.8倍,我们认为重点产品将维持稳定增速,新产品也可能带来业绩新动力,所以维持买入评级。   评级面临的主要风险   产品研发失败风险,产品销售不及预期风险,带量采购政策变动风险。
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2747

  • 发布机构:

    中银国际证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2024-04-30

  • 页数:

    4页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  佰仁医疗(688198)

  公司发布2023年报和2024一季报。2023年公司业绩维持稳定增长,三大板块业务均实现同比增长。公司研发进度顺利推进,创新成果逐步落地,有望带来业绩新增量。维持买入评级。

  支撑评级的要点

  2023年业绩保持稳定增长,2024Q1利润端有所承压。公司2023年实现营业收入3.71亿元,同比增长25.57%,归母净利润1.15亿元,同比增长21.11%扣非归母净利润1.03亿元,同比增长30.82%,具备增长韧性,在医疗反腐等负增长因素扰动下仍实现业绩稳定增长。2024Q1实现营业收入0.76亿元,同比增长17.53%,归母净利润,主要受手术淡季和研发费用大幅增加等因素影响。

  三大业务均实现同比增长,重点产品具备较高市场竞争力。2023年三大业务板块收入均实现同比增长:心脏瓣膜置换与修复板块同比增长21.14%,其中人工生物心脏瓣膜收入同比增长27.74%,牛心包瓣销量超过8,400枚,同比增长约28%,国内市场占有率稳居前列;先天性心脏病植介入治疗及外科软组织修复板块分别同比增长26.49%及29.74%。三大业务板块均衡发展,重点产品具备差异化优势,强化了公司在心外科领域的领先地位。

  持续加大研发投入,创新成果逐步落地,有望发掘业绩新增量。公司2023年研发费用达0.99亿元,研发费用率为26.66%,限位可扩张外科瓣、新二尖瓣成形环获批,球扩式介入主动脉瓣、介入瓣中瓣均已按创新通道提交注册目前已进入审核阶段。另有血管生物补片已获批注册,眼科生物补片已提交注册申请,介入肺动脉瓣和分体式介入瓣等产品研发展顺利。随着创新成果逐步落地,研发布局进一步完善,未来新产品成长可期。

  估值

  由于公司研发投入高于我们此前预期,且受到医疗反腐影响,我们调整了盈利预期。2024-2026年归母净利润分别为1.65亿元、2.30亿元、3.26亿元,EPS分别为1.21元、1.68元和2.37元,PE分别为92.5倍、66.4倍、46.8倍,我们认为重点产品将维持稳定增速,新产品也可能带来业绩新动力,所以维持买入评级。

  评级面临的主要风险

  产品研发失败风险,产品销售不及预期风险,带量采购政策变动风险。

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 4
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
中银国际证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049