美好医疗(301363) 　　投资要点 　　事件：公司发布]2023年半年报，实现营业收入7.5亿元，同比增加12%；实现归属于母公司股东净利润2.4亿元，同比增加29.7%；实现扣非后归母净利润2.2亿元，同比增加22%。 　　Q2业绩较为平稳，毛利率有所提升。分季度看，公司2023Q1/Q2实现收入分别为3.7/3.9亿元（+29%/-0.8%），实现归母净利润1.1/1.3亿元（+61.7%/+11.7%）。其中Q2季度收入同比略有下滑主要系下游客户订单季度间波动。从盈利能力来看，公司2023年H1毛利率为44%（+2.4pp），销售费用率为1.9%（+0.6pp），管理费用率为6.2%（+1.6pp），基本保持稳定，财务费用率为-5.1%（-1.7pp），研发费用率为7%（+1.4pp），综合以上公司净利率为32%（+4.4pp）。 　　家用呼吸机组件略有下滑，人工植入耳蜗组件快速增长。分业务板块来看，公司家用呼吸机组件2023年H1实现收入5.1亿元（-0.7%），主要系下游客户订单波动所致，毛利率为45.3%。人工植入耳蜗组件收入0.58亿元（+48.3%），毛利率为66.2%，公司这两块基石业务与客户A及客户B持续保持稳定合作关系，增长迅速。 　　全球化进程继续拓展，产能逐步释放。2023年H1，公司投入研发费用费用率为7%（+1.4pp），公司最新一代液态硅胶冷流道技术已研发成功并投入使用，提高了液态硅胶模具性能及生产效率；公司也成功开发出液态硅胶叠层模技术，使单机产能大幅提升。公司自主产品肺功能测试系统，已于2023年3月6日经广东省药品监督管理局批准，取得《中华人民共和国医疗器械注册证》。该产品填补了国内高精度、多模块大型肺功能仪产品领域的空白。马来西亚二期厂房建筑面积约1.7万平方米，已在2022年陆续投入使用，这也为公司海外业务的拓展起到了良好的支撑作用，有效的满足了客户对海外生产基地的需求。全球化持续加速，在给药、介入、助听、监护等细分领域也为强生、西门子、雅培、瑞声达听力、迈瑞等十二家全球医疗器械100强企业提供产品及组件的开发及生产服务，有多个项目和产品处于开发合作的不同阶段。 　　盈利预测与投资建议。预计2023-2025年EPS分别为1.31元、1.66元、2.12元，对应动态PE分别为25倍、20倍、16倍。维持“买入”评级。 　　风险提示：产品销售下滑风险，研发进度不及预期风险。