核心产品销售放量持续超预期,泽布替尼优效数据近期披露

核心产品销售放量持续超预期,泽布替尼优效数据近期披露

券商报告

核心产品销售放量持续超预期,泽布替尼优效数据近期披露

  百济神州(688235)   事件:   近期,百济神州公布了2022Q3经营快报和季度报告。公司2022Q1-3营业收入为10.36亿美元,其中产品收入9.16亿美元,较上年同期增长约109.6%;2022Q3营业收入为3.88亿美元,其中产品收入达3.50亿美元,较上年同期增长约82%;2022Q3净亏损为5.576亿美元,包括1.256亿美元的其他损失,主要来自汇兑损失。   核心品种保持高速放量,泽布替尼与替雷利珠单抗收入均超预期   公司核心品种BTK抑制剂泽布替尼和PD-1抑制剂替雷利珠单抗保持高速放量,收入均超预期。泽布替尼2022Q1-3全球销售额达3.89亿美元,同比增长约196%。其中三季度实现全球销售额1.56亿美元,同比增长136%,环比增长20.9%。美国区销售额1.08亿美元,相较去年同期增长221%,环比增长22.3%,持续高速放量。中国区销售额3950万美元,同比增长23%,环比增长7.6%。欧洲区开始贡献收入,销售额700万美元。替雷利珠单抗2022Q1-Q3中国销售额3.21亿美元,同比增长60.5%;其中三季度实现营收1.28亿美元,同比增长67%。   研发保持高投入,SG&A产品费用率大幅下降   2022Q3,公司研发费用为4.26亿美元,同比增长21.2%,环比增长12.7%;SG&A费用为3.23亿美元,同比增长19.9%,环比降低2.56%。2022Q3SG&A产品费用率(SG&A费用/产品收入)为92.4%,相比2022Q2SG&A产品费用率108.8%有所下降。我们预计随着海外销售团队扩充完成,SG&A产品费用率有望进一步下降,整体盈利能力有望持续改善。   研发储备充分,泽布替尼对比伊布替尼临床试验有望披露详细数据   公司计划于近期举行的ASH会议上公布全球3期ALPINE试验的终期分析数据,包括无进展生存期数据。根据已披露摘要显示,在ALPINE试验最终PFS分析中,经独立评审委员会(IRC)和研究者评估,百悦泽对比伊布替尼取得了优效性结果(HR:0.65[95%CI,0.49-0.86],P=0.0024)。并且公司将在2022年12月举行的ASH年会上展示一系列临床实验结果和真实世界数据项目进展。关键展示内容包括:BCL-2抑制剂BGB-11417在CLL/SLL、AML等适应症的安全性和有效性数据,泽布替尼单药或联合在治疗阿卡替尼耐药的患者、在弥漫性大B细胞淋巴瘤患者、滤泡性淋巴瘤或套细胞淋巴瘤患者等安全性和有效性数据。   盈利预测与投资评级   我们预计公司2022至2024年营业收入为96.65亿、127.84亿、170.24亿元。考虑到公司费用投入较高,我们将2022年归母净利润由-78.96亿下调至-130.02亿、我们预计2023-2024年归母净利润为-66.88亿、-37.04亿元人民币。维持“买入”评级。   风险提示:医保政策变动风险,新药研发失败风险,泽布替尼等药物商业化不及预期风险,市场竞争加剧
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    2193

  • 发布机构:

    天风证券股份有限公司

  • 发布日期:

    2022-11-25

  • 页数:

    5页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  百济神州(688235)

  事件:

  近期,百济神州公布了2022Q3经营快报和季度报告。公司2022Q1-3营业收入为10.36亿美元,其中产品收入9.16亿美元,较上年同期增长约109.6%;2022Q3营业收入为3.88亿美元,其中产品收入达3.50亿美元,较上年同期增长约82%;2022Q3净亏损为5.576亿美元,包括1.256亿美元的其他损失,主要来自汇兑损失。

  核心品种保持高速放量,泽布替尼与替雷利珠单抗收入均超预期

  公司核心品种BTK抑制剂泽布替尼和PD-1抑制剂替雷利珠单抗保持高速放量,收入均超预期。泽布替尼2022Q1-3全球销售额达3.89亿美元,同比增长约196%。其中三季度实现全球销售额1.56亿美元,同比增长136%,环比增长20.9%。美国区销售额1.08亿美元,相较去年同期增长221%,环比增长22.3%,持续高速放量。中国区销售额3950万美元,同比增长23%,环比增长7.6%。欧洲区开始贡献收入,销售额700万美元。替雷利珠单抗2022Q1-Q3中国销售额3.21亿美元,同比增长60.5%;其中三季度实现营收1.28亿美元,同比增长67%。

  研发保持高投入,SG&A产品费用率大幅下降

  2022Q3,公司研发费用为4.26亿美元,同比增长21.2%,环比增长12.7%;SG&A费用为3.23亿美元,同比增长19.9%,环比降低2.56%。2022Q3SG&A产品费用率(SG&A费用/产品收入)为92.4%,相比2022Q2SG&A产品费用率108.8%有所下降。我们预计随着海外销售团队扩充完成,SG&A产品费用率有望进一步下降,整体盈利能力有望持续改善。

  研发储备充分,泽布替尼对比伊布替尼临床试验有望披露详细数据

  公司计划于近期举行的ASH会议上公布全球3期ALPINE试验的终期分析数据,包括无进展生存期数据。根据已披露摘要显示,在ALPINE试验最终PFS分析中,经独立评审委员会(IRC)和研究者评估,百悦泽对比伊布替尼取得了优效性结果(HR:0.65[95%CI,0.49-0.86],P=0.0024)。并且公司将在2022年12月举行的ASH年会上展示一系列临床实验结果和真实世界数据项目进展。关键展示内容包括:BCL-2抑制剂BGB-11417在CLL/SLL、AML等适应症的安全性和有效性数据,泽布替尼单药或联合在治疗阿卡替尼耐药的患者、在弥漫性大B细胞淋巴瘤患者、滤泡性淋巴瘤或套细胞淋巴瘤患者等安全性和有效性数据。

  盈利预测与投资评级

  我们预计公司2022至2024年营业收入为96.65亿、127.84亿、170.24亿元。考虑到公司费用投入较高,我们将2022年归母净利润由-78.96亿下调至-130.02亿、我们预计2023-2024年归母净利润为-66.88亿、-37.04亿元人民币。维持“买入”评级。

  风险提示:医保政策变动风险,新药研发失败风险,泽布替尼等药物商业化不及预期风险,市场竞争加剧

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 5
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
天风证券股份有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049