25-羟基VD3贡献主要净利润，受益VD3提价17年业绩弹性大

好的，我将根据您提供的报告内容和格式要求，生成一份专业、分析性的报告摘要。 中心思想 本报告对花园生物（300401）的半年报进行了点评，核心观点如下： 业绩增长主要驱动力： 上半年业绩大幅增长主要得益于25-羟基维生素D3原产销量的大幅增长，以及胆固醇的贡献。 盈利能力提升预期： 受益于维生素D3（VD3）价格上涨，公司全年业绩弹性可期，预计全年净利润有望超过3亿元。 长期发展潜力： 看好公司定增募投项目，如灭鼠剂和全活性VD3，以及中长期制剂布局，认为这些将引领公司未来成长。 主要内容 公司业绩表现 营收与净利润双增长： 公司上半年实现营业收入2.33亿元，同比增长46.40%；归属于上市公司股东净利润7519万元，同比增长378%。 主要利润来源分析： 25-羟基维生素D3预计贡献净利润约5000万元，胆固醇和维生素D3贡献净利润1000-2000万元。羊毛脂及其衍生品销售收入6137万元，但因毛利率较低，利润贡献相对较小。 销量分析： 维生素D3销量与去年持平，25-羟基维生素D3销量同比大幅增长。 核心竞争力分析 三大核心技术： 公司拥有维生素D3、NF胆固醇、25-羟基维生素D3三大核心生产工艺，构建了技术护城河。 VD3提价影响： 近期维生素D3价格大幅上涨，公司作为主要生产商将显著受益，预计全年VD3新增净利润超过2亿元。 费用控制： 上半年销售费用和管理费用同比下滑，预计全年费用保持平稳，VD3提价将带动全年整体费用率明显下滑。 未来发展与估值 募投项目前景： 定增募投灭鼠剂和全活性VD3项目已获证监会审核通过，有望引领公司中长期成长。 盈利预测与估值： 预计公司2017-2019年EPS分别为2.07元、2.92元和3.09元，对应PE为18倍、13倍和12倍。 投资评级： 维持“买入”评级，目标价49.68元。 财务数据分析 资产负债表： 货币资金：2015年的72.17百万元增长到2019E的98.52百万元 应收账款：2015年的25.70百万元增长到2019E的221.94百万元 存货：2015年的177.42百万元增长到2019E的1,097.80百万元 利润表： 营业收入：从2015年的151.22百万元增长到2019E的1,231.56百万元 营业成本：从2015年的95.76百万元增长到2019E的330.22百万元 净利润：从2015年的12.07百万元增长到2019E的559.45百万元 现金流量表： 经营活动现金流：2015年的42.52百万元下降到2019E的-286.96百万元 投资活动现金流：2015年的-28.79百万元下降到2019E的-45.98百万元 筹资活动现金流：2015年的-9.58百万元下降到2019E的-90.30百万元 总结 核心驱动力： 花园生物上半年业绩增长主要受益于25-羟基维生素D3的销量增长和维生素D3价格上涨。 盈利能力提升： 维生素D3价格上涨将显著提升公司盈利能力，预计全年净利润有望大幅增长。 长期增长潜力： 看好公司在中长期制剂领域的布局和募投项目，维持“买入”评级。