常规业务高速增长，聚焦POCT主航道

　　万孚生物(300482) 　　事件： 2021 年 8 月 26 日公司发布半年报业绩： 2021 年上半年公司实现营业收入 18.56 亿元，同比增长 15.53%；归母净利润为 5.56 亿元，同比增长23.76%；扣非归母净利润为 5.02 亿元，同比增长 14.17%。 　　常规业务恢复高增长， 搭建全球营销体系 　　海外新冠疫情持续蔓延，公司新冠抗原自测检测试剂（胶体金法）已经通过德国、西班牙、意大利、葡萄牙等国家认证，且 6 月初获得欧盟 CE 认证，2021 年上半年新冠收入 6.61 亿元，同比下降 21.45%。新冠检测试剂销售覆盖欧洲、亚洲、拉美、中东超过 100 个国家，积累了渠道和品牌的认可，2021 年上半年公司海外免疫荧光装机量大幅提升， 海外收入 9.58 亿元，同比增长 3.32%。 　　2021 年上半年公司常规业务高速增长，国内外业务双增收入为 10.69 亿元，同比增长 74.63%。其中慢病管理检测收入 5.69 亿元，同比增长 186.25%；传染病收入 2.82 亿元，同比增长 28.78%；优生优育检测收入 0.99 亿元，同比增长 56.58%。毒品（药物滥用）检测收入为 1.19 亿元，同比下降 9.23%，主要是 2021 年上半年美国新冠疫情形式严峻，终端消耗量受较大的影响，收入有所下滑。 　　公司持续推进海外业务本地化建设——1）在国际合作方面，上半年公司与FIND(全球创新诊断基金会)及 Unitaid (国际药品采购组织)达成战略合作，推进新冠抗原检测试剂在海外国际的准入、商业化进程。 2）在资质认证方面，公司内部已初步完成欧盟 IVDR 法规体系搭建。 3）在海外团队配置方面，公司加大在人员、渠道、售后等方面的强化。 　　多技术平台+集成产品开发布局，完善万孚生态圈 　　2021 年上半年公司研发投入 2.14 亿元，同比增长 33.63%，新增 28 个产品注册证，累计完成 36 项新产品开发，其中发布重磅产品血栓弹力图仪。 公司多技术平台布局，囊括胶体金、干生化、免疫荧光、化学发光、分子诊断，其中化学发光产品以“血栓六项”检测快速打开三级和二级医院市场；已经完成病理科的组织病理、细胞病理和分子病理全业务覆盖。并且公司推进全生命周期管理， 提供解决方案， 以应用场景和实际医疗需求为中心，整合多产品线的优势， 提供全套 POCT 解决方案，助力各级医院完成检测。 　　盈利预测： 公司为 POCT 的龙头企业， 新冠检测需求有所下降， 将 2021-2022年收入由 35.56、 46.40 亿元下调至 33.87 和 38.87 亿元， 预计 2021-2023年净利润分别为 7.97、 9.87 和 12.74 亿元， 当前股价对应 2021-2023 年的PE 为 26.50、 21.42 和 16.59，维持“买入”评级。 　　风险提示： 新冠疫情进展不确定风险、研发不及预期、市场竞争加剧、汇率变化的风险。