新增多项专利、注册认证，研发产能投建顺利

　　采纳股份(301122) 　　事件 　　2022 年 10 月 25 日， 公司发布 2022 年三季报，前三季度实现收入 3.77 亿元， 同比增长 22.42%，归母净利润 1.34 亿元， 同比增长 47.79%，扣非归母净利润 1.23 亿元， 同比增长 41.92%。第三季度实现营业收入 1.03 亿元，同比下降 4.53%；实现归母净利润 3448 万元，同比增长 16.92%；实现扣非归母净利润 3175 万元，同比增长 8.47%； 2022 前三季度经营活动产生的现金流净额 1.03 亿元，同比增长 10.49%。 　　点评 　　各费用率持续优化，发展趋势持续向好 　　2022 年前三季度，公司毛利率 41.97%，同比下降 3.34pct；销售费用率0.66%，同比下降 1.91pct，主要系本期运杂费按新收入准则调整至营业成本所致；管理费用率 5.62%，同比上升 0.97pct，主要系本期公司完成上市，上市过程中发生的各项活动费用、业务招待费增加所致；财务费用率-6.82%，主要系本期存款利息收入增加所致；研发费用率 3.94%，同比下降0.34pct。 　　新增多项专利、认证注册，研发投入持续加码 　　2022 年三季度单季研发费用率 4.93%，同比增长 1.08cpt。 2022 年 9 月 1日，子公司采纳医疗新获 2 项实用新型专利证书， 9 月 19 日子公司 OTC 营养接口注射器产品通过美国 FDA 的审核。 9 月 19 日，采纳股份新获 2 项实用新型专利证书。截至 2022 年 9 月末，公司拥有国内专利 95 项，境外专利 3 项，同时公司已有 24 项自有产品获得美国 FDA 510K 注册， 28 项欧盟CE 认证，在同行业中处于领先地位，上半年新增了预充式导管冲洗器、一次性使用泵用注射器等 510K 的产品注册，同时上半年新增十余项专利。研发投入增长、产品注册顺利进一步提升公司核心竞争力。 　　产能投建顺利，产品注册顺利积蓄发展动力 　　产能方面，公司积极推进华士镇二期工厂的建设并投产使用，未来根据产品布局再筹建新的工厂来适应产能计划。从市场、客户方面，公司自 2006年开始与 Neogen 及 Thermo Fisher 合作并延续至今，逐步积累了 Medline、McKesson、 GBUK 等国际医疗巨头，并保持了稳定的合作关系，公司有望通过新产品的研发及量产，提升现有客户的销售规模和积极拓展新客户。 　　盈利预测： 考虑国内外形势及疫情对公司业绩影响， 2022-2024 年营业收入预测由 6.79/10.34/15.29 亿元下调为 6.07/8.22/11.00 亿元,归母净利润由1.99/3.05/4.14 亿元下调为 1.70/2.81/3.64 亿元，维持“买入”评级。 　　风险提示： 募集资金项目实施风险，原材料价格波动风险，核心技术人才流失风险，客户集中风险，产品质量控制风险