

-
{{ listItem.name }}快速筛选药品,用摩熵药筛微信扫一扫-立即使用
业绩符合预期,门店扩张超预期
下载次数:
2120 次
发布机构:
天风证券股份有限公司
发布日期:
2021-07-27
页数:
3页
一心堂(002727)
业绩符合预期,归母净利润高速增长
公司发布 2021 上半年业绩快报, 实现营收 67.02 亿元,同比增长 11.16%;实现归母净利润 5.24 亿元,同比增长 25.82%; 实现扣非归母净利润 5.12亿元,同比增长 28.15%,其中包括股权激励费用 2361.08 万元。 业务利润高增长主要得益于上半年营销活动减少及一系列降本增效举措, 随着公司股权激励的不断完善,内部管理效率有望持续提升, 预计全年整体业绩增长势头有望延续。
门店扩张超预期, 省外市场打开发展空间
截止至 2021H1,公司共拥有直营连锁门店 8053 家,较 2020 年底净增门店848 家, 同比及环比分别增长 103.36%/62.45%。 公司持续发力异地扩张,2021 年以来陆续在山西、河南、四川等省份开展门店收购, 近期收购四川本草堂,进一步加强了川渝地区的品牌及规模效应, 加盟门店数量接近1500 家,省外市场逐步打开发展空间。
“双通道”促进处方外流, 药店龙头发展可期
门诊统筹基金延伸至定点药房为连锁药店提供了有力的支付保障, 有助于销售额及单店产出的提升,公司目前统筹支付药店数量占比超过 10%, 其中云南省外门店占比较高;“双通道” 政策的实施将药品从“先进医院,后进医保”变为“先进医保,再进医院”,进一步加速处方外流。随着统筹支付药店数量的逐步增长, 公司作为专业化的连锁药店龙头有望率先承接处方外流,长期发展可期。
估值与评级
公司作为连锁药店龙头,整体估值低于市场同类公司估值, 性价比较高,未来随着省外业务的逐步扩张及内部管理效率的提高, 公司基本面有望稳健增长,看好公司长期发展空间。 根据中期业绩快报业绩情况, 2021-2022年盈利预测维持 9.95/12.47 亿元,维持“买入”评级。
风险提示: 新店拓展不及预期风险,市场竞争风险, 经营管理风险,政策风险。业绩快报是初步测算结果,以中报披露数据为准。
基础化工行业研究周报:上海市,构建海洋氢能产业基地,着力发展海上风电制氢装置,尿素、氯化钾价格上涨
医药生物行业专题研究:买全球最好的中国创新药
基础化工行业研究周报:5月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长5.9%,甲醇、硫酸铵价格上涨
医疗器械:医疗设备月度中标梳理——2025年5月
摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案
对不起!您还未登录!请登陆后查看!
您今日剩余【10】次下载额度,确定继续吗?
请填写你的需求,我们将尽快与您取得联系
{{nameTip}}
{{companyTip}}
{{telTip}}
{{sms_codeTip}}
{{emailTip}}
{{descriptionTip}}
*请放心填写您的个人信息,该信息仅用于“摩熵咨询报告”的发送