2021年净利同比增长45%,22Q1净利同比预增110%至140%

2021年净利同比增长45%,22Q1净利同比预增110%至140%

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2021年净利同比增长45%,22Q1净利同比预增110%至140%

  迪安诊断(300244)   结论与建议:   2021年业绩:公司2021年实现营收130.8亿元,YOY+22.9%,录得净利润11.6亿元,YOY+44.8%,扣非后净利10.9亿元,YOY+47.8%,业绩符合预期。其中Q4单季度实现营收37.4亿元,YOY+17.8%,亏损0.7亿元,同比减亏0.3亿元,Q4亏损主要是公司年末计提资产减值及计提费用较多所致。   22Q1业绩预增:公司预计22Q1净利为7.1亿元至8.1亿元,同比增长110%至140%,好于我们的预期,主要是22Q1多地发生新冠疫情,带动公司新冠核酸检测量提升。   新冠核酸检测贡献显着,主业仍保持较快增长:(1)2021年公司诊断服务收入66.2亿元,YOY+30.3%,其中新冠核酸检测业务贡献26.1亿元(公司2021年总共完成新冠核酸检测约4900万管,合计超过1.28亿人份数),剔除新冠核酸检测部分后的诊断服务业务实现收入40.1亿元,YOY+32.0%(较2019年则增长37.7%),其中特检业务实现收入14.6亿元,YOY+45.9%,收入占比继续提升;(2)公司产品业务收入73.2亿元,YOY+21.4%,其中渠道产品收入66.62亿元,YOY+17.8%,较为稳健,自产产品收入6.6亿元,YOY+75.3%,自主产品推进显着,未来有望成为稳定驱动力。   毛利率稳定,费用端略有增加:公司2021年综合毛利率为38.3%,同比持平。期间费用率为22.6%,同比增加1.5百分点,其中销售费用率增加0.2个百分点至9.3%,管理费用率增加1.3个百分点至8.5%,主要是股权激励费用所致,研发费用率同比增加0.3个百分点至3.3%,主要是人工成本增加,财务费用率为1.7%,同比下降0.2个百分点。   盈利预测与投资建议:目前各地新冠疫情下核酸检测量仍维持高位,短期新冠检测业务仍将贡献较多业绩增量。中长期来看,公司诊断服务的规模效应的将不断体现,高端检测占比也将不断提升,自主产品也将成为一大驱动力,主业利润将会持续保持增长。我们预计2022/2023年净利分别为16.9亿元/14.4亿元,YOY+45.6%/-14.8%,EPS分别为2.7元和2.3元,PE分别为10倍和12倍,考虑到短期疫情下新冠核酸检测需求旺盛,维持“买进”评级。   风险提示:新冠核酸检测服务业务收缩、实验室盈利不及预期,诊断产品市场竞争激烈价格下降,商誉减值
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    群益证券(香港)有限公司

  • 发布日期:

    2022-04-18

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  迪安诊断(300244)

  结论与建议:

  2021年业绩:公司2021年实现营收130.8亿元,YOY+22.9%,录得净利润11.6亿元,YOY+44.8%,扣非后净利10.9亿元,YOY+47.8%,业绩符合预期。其中Q4单季度实现营收37.4亿元,YOY+17.8%,亏损0.7亿元,同比减亏0.3亿元,Q4亏损主要是公司年末计提资产减值及计提费用较多所致。

  22Q1业绩预增:公司预计22Q1净利为7.1亿元至8.1亿元,同比增长110%至140%,好于我们的预期,主要是22Q1多地发生新冠疫情,带动公司新冠核酸检测量提升。

  新冠核酸检测贡献显着,主业仍保持较快增长:(1)2021年公司诊断服务收入66.2亿元,YOY+30.3%,其中新冠核酸检测业务贡献26.1亿元(公司2021年总共完成新冠核酸检测约4900万管,合计超过1.28亿人份数),剔除新冠核酸检测部分后的诊断服务业务实现收入40.1亿元,YOY+32.0%(较2019年则增长37.7%),其中特检业务实现收入14.6亿元,YOY+45.9%,收入占比继续提升;(2)公司产品业务收入73.2亿元,YOY+21.4%,其中渠道产品收入66.62亿元,YOY+17.8%,较为稳健,自产产品收入6.6亿元,YOY+75.3%,自主产品推进显着,未来有望成为稳定驱动力。

  毛利率稳定,费用端略有增加:公司2021年综合毛利率为38.3%,同比持平。期间费用率为22.6%,同比增加1.5百分点,其中销售费用率增加0.2个百分点至9.3%,管理费用率增加1.3个百分点至8.5%,主要是股权激励费用所致,研发费用率同比增加0.3个百分点至3.3%,主要是人工成本增加,财务费用率为1.7%,同比下降0.2个百分点。

  盈利预测与投资建议:目前各地新冠疫情下核酸检测量仍维持高位,短期新冠检测业务仍将贡献较多业绩增量。中长期来看,公司诊断服务的规模效应的将不断体现,高端检测占比也将不断提升,自主产品也将成为一大驱动力,主业利润将会持续保持增长。我们预计2022/2023年净利分别为16.9亿元/14.4亿元,YOY+45.6%/-14.8%,EPS分别为2.7元和2.3元,PE分别为10倍和12倍,考虑到短期疫情下新冠核酸检测需求旺盛,维持“买进”评级。

  风险提示:新冠核酸检测服务业务收缩、实验室盈利不及预期,诊断产品市场竞争激烈价格下降,商誉减值

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