产品结构优化，持续增强核心竞争力

# 中心思想 ## 产品结构优化与核心竞争力提升 迪瑞医疗通过不断的产品结构优化和技术创新，持续增强其在医疗检验领域的竞争力。公司在生化分析、尿液分析等核心产品线上保持稳健增长，同时积极拓展妇科分泌物分析和化学发光免疫分析等新产品线，为未来的业绩增长奠定基础。 ## 疫情影响下的业绩分析与展望 短期内，新冠疫情对公司的常规医疗服务产生了一定的负面影响，导致2020年一季度业绩下滑。但长期来看，随着疫情的有效控制和诊疗秩序的恢复，公司业务有望逐渐恢复，且国际市场销售的增长也为公司业绩提供了支撑。 # 主要内容 ## 公司简介与经营概况 迪瑞医疗是国内领先的医疗检验仪器及配套试剂制造商，主营业务为医疗检验仪器及配套试纸试剂的研发、生产与销售。产品应用于日常体检及病情诊断，通过对人体尿液、血液等体液的检验，为预防、治疗疾病提供身体指标信息。 ## 2019年及2020年一季度业绩分析 * **2019年业绩**：公司2019年实现营业收入10.09亿元，同比增长8.07%；实现归属上市公司股东的净利润2.32亿元，同比增长17.28%。 * **2020年Q1业绩**：2020年Q1实现营业收入1.73亿元，同比下降26.06%；实现归属上市公司股东的净利润0.38亿元，同比下降21.03%。业绩下滑主要受疫情影响，但仪器出货量有所增加，利好后疫情期的试剂销售。 ## 体外诊断行业发展与公司业务增长 体外诊断行业发展前景广阔，预计2017年到2024年复合增速达到19.2%。公司强化销售渠道建设，加大产品推广力度，核心产品线生化分析、尿液分析收入增长态势良好。 ## 新产品线发展 全自动妇科分泌物分析系统GMD-S600市场渗透率稳步攀升，2019年产品销售规模在2000万以上。同时，公司继续加快推进多型号化学发光免疫分析，截至2019年底，已经有约77项配套试剂获批，单台仪器盈利能力不断提升。 ## 研发创新与核心竞争力 公司高度重视技术研发，实现多条产品线研发项目同时开展，研发产品涵盖生化分析、尿液分析、血细胞分析、妇科分泌物分析、化学发光免疫分析、凝血分析等系列，持续增强公司核心竞争力。 ## 盈利预测与投资评级 预计公司2020年-2022年实现营业收入分别为10.34亿元、11.12亿、12.19亿元；归母净利润分别为2.62亿元、3.03亿元和3.50亿元；EPS分别为0.95元、1.10元和1.27元，对应PE分别为21.63X、18.66X和16.15X。维持“推荐”评级。 ## 财务数据预测 报告提供了详细的资产负债表、利润表和现金流量表预测，以及主要财务比率分析，为投资者提供参考。 # 总结 ## 核心竞争力与未来增长潜力 迪瑞医疗凭借其在体外诊断领域的深厚积累和不断创新的精神，持续优化产品结构，提升核心竞争力。尽管短期内受到疫情影响，但随着疫情的缓解和新产品线的拓展，公司有望实现业绩的稳健增长。 ## 投资建议与风险提示 东兴证券维持对迪瑞医疗的“推荐”评级，并提示投资者关注产品销售和研发进度不及预期的风险。