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Q1业绩持续放量,生命科学和医疗创新展翼齐飞
下载次数:
155 次
发布机构:
天风证券股份有限公司
发布日期:
2022-05-06
页数:
3页
海尔生物(688139)
事件
一季报业绩延续高增长态势,整体符合预期。公司发布2022年一季报,2022年Q1实现营业收入5.63亿元,同比增长36.22%;受股权激励费用及上年同期确认Mesa投资收益导致高基数影响,归母净利润1.14亿元,同比下降72.96%;扣非归母净利润1.01亿元,同比增长7.53%。若剔除上述因素影响,公司Q1同口径归母净利润同比增长37.70%,扣非后归母净利润同比增长45.12%,高速增长态势不减。
战略聚焦生命科学和医疗创新,两大场景增长强劲。公司基于数字方案延展性和用户多样化需求,将业务升级为生命科学和医疗创新两大板块,其中生命科学数字场景紧抓样本自动化发展机遇,向智慧实验室全场景拓展;医疗创新深耕疫苗血液及药品智慧化方案,生态不断延伸。2022年Q1生命科学数字场景收入增幅46.78%,医疗创新数字场景收入增幅27.39%,均实现较快增长。
海内外双轮驱动,平台拓展延伸新增长曲线。在网络布局上,通过市场网络深耕及创新产品带动,国内市场收入增幅33.33%,海外市场增幅42.18%,海外加快在非洲、南美、东南亚等地的渠道布局,新增网络49家。物联网业务收入同比增长88.42%,占收入比重升至35.33%。在产品生态上,公司持续推出生化培养箱、三级生物安全柜等新品,满足高等级生物安全实验室用户需求升级。公司在航空温控领域崭露头角,于2022年2月取得中国民航局MDA证书、国际航空运输协会IATA代码,成为国内第一家获得IATA代码的主要运营商,打破了欧美长期垄断局面。
降本增效成效显着,盈利水平持续优化。公司通过成本优化管控及产品竞争力提升,毛利率在大宗成本上涨压力下略有提升。2022年Q1公司毛利率为50.53%,同比增加0.31pct,净利率为20.22%,同比下降81.37pct,主要受投资收益影响。公司销售费用率14.08%,同比增加0.22pct;管理费用率5.97%,同比减少0.69pct,若剔除股权激励费用影响,管理费用率同比优化1.6pct,盈利能力持续提升。公司研发费用率12.07%,同比增加2.08pct,主要由于研发项目投入及报告期内确认股权激励费用所致。
盈利预测
公司作为国内生物医疗低温存储行业龙头企业,物联网战略具有先发优势。我们预计2022至2024年公司收入分别为28.34/37.59/49.20亿元,归母净利润6.28/8.36/10.99亿元,对应PE分别为36/27/21倍。基于公司国内布局持续深入,海外业务“经销制+项目制”双轮驱动,全球市占率有望进一步提高,维持“买入”评级。
风险提示:新产品拓展不及预期;海外布局不及预期;物联网业务发展不及预期
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