上半年净利预增34%至48%,符合预期

上半年净利预增34%至48%,符合预期

券商报告

上半年净利预增34%至48%,符合预期

  东阿阿胶(000423)   结论及建议:   公司业绩:公司发布2024年半年报业绩预告,预计24H1净利6.95亿至7.6亿元,YOY+31%至43%,扣非后净利6.58亿元至7.23亿元,YOY+34%至48%,公司业绩符合预期。根据我们测算,Q2单季度净利为约3.4亿元至4.1亿元,YOY+14%至35%,扣非后净利YOY+18%至42%,淡季在较高基期下实现了较快增长(23Q2净利YOY+55%,扣非YOY+58)。   品牌焕新,双轮驱动,预计Q3仍可实现较快增长:公司24Q2高基期下延续较快增长主要是公司稳步推进“1238”发展战略,整合升级品牌焕新,数字化精准触达与内容传播相结合全面赋能渠道发展;另外,公司坚定落地药品健康消费品“双轮驱动”增长模式,东阿阿胶块价值引领良性增长,复方阿胶浆大品种战略全面发力,桃花姬阿胶糕全国性品牌拓展成效显现,“东阿阿胶小金条”阿胶速溶粉逐步起量,“皇家围场1619”传递男士滋补新热潮推动绩稳健高质量增长。展望三季度,由于基期不高(23Q3净利YOY+23.4%,扣非后YOY+14%),我们认为公司延续当下增长趋势,预期24Q3仍可录得较快增长。   股权激励保增长,年中分红有吸引力:公司年初发布的股权激励业绩考核要求以2022年为基准,2024-2026净利润复合增速均不低于20%,且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平,2024-2026年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%,营业利润分别不低于23%、23.5%、24%,对于公司增长的量和质都提出了要求,我们认为将保障公司业绩的稳步增长。此外,公司4月也通过了《关于2024年中期分红安排的议案》,将进一步提升公司的中长期配置价值(假设延续2023年99.6%的分红比例,以前日收盘价计,半年分红股息率约为2%左右)。   盈利预测及投资建议:我们预计公司2024-2026年分别录得净利润14.0亿元、16.4亿元、18.8亿元,YOY+21.9%、+16.4%、+14.1%,EPS分别为2.18元、2.55元、2.91元,对应PE分别为27X、23X、20X,公司业绩在经历渠道库存去化以及新团队新战略的推动下稳步增长,股权激励对未来业绩增长也有保障,股价经过前期调整后目前估值相对合理,维持“买进”评级。   风险提示:原料价格上涨、终端销售不及预期、高端消费疲软
报告标签:
  • 个股研报
报告专题:
  • 下载次数:

    1365

  • 发布机构:

    群益证券(香港)有限公司

  • 发布日期:

    2024-07-15

  • 页数:

    3页

下载全文
定制咨询
报告内容
报告摘要

  东阿阿胶(000423)

  结论及建议:

  公司业绩:公司发布2024年半年报业绩预告,预计24H1净利6.95亿至7.6亿元,YOY+31%至43%,扣非后净利6.58亿元至7.23亿元,YOY+34%至48%,公司业绩符合预期。根据我们测算,Q2单季度净利为约3.4亿元至4.1亿元,YOY+14%至35%,扣非后净利YOY+18%至42%,淡季在较高基期下实现了较快增长(23Q2净利YOY+55%,扣非YOY+58)。

  品牌焕新,双轮驱动,预计Q3仍可实现较快增长:公司24Q2高基期下延续较快增长主要是公司稳步推进“1238”发展战略,整合升级品牌焕新,数字化精准触达与内容传播相结合全面赋能渠道发展;另外,公司坚定落地药品健康消费品“双轮驱动”增长模式,东阿阿胶块价值引领良性增长,复方阿胶浆大品种战略全面发力,桃花姬阿胶糕全国性品牌拓展成效显现,“东阿阿胶小金条”阿胶速溶粉逐步起量,“皇家围场1619”传递男士滋补新热潮推动绩稳健高质量增长。展望三季度,由于基期不高(23Q3净利YOY+23.4%,扣非后YOY+14%),我们认为公司延续当下增长趋势,预期24Q3仍可录得较快增长。

  股权激励保增长,年中分红有吸引力:公司年初发布的股权激励业绩考核要求以2022年为基准,2024-2026净利润复合增速均不低于20%,且不低于同行业平均水平或对标企业75分位值水平,2024-2026年净资产收益率分别不低于10%、10.5%、11%,营业利润分别不低于23%、23.5%、24%,对于公司增长的量和质都提出了要求,我们认为将保障公司业绩的稳步增长。此外,公司4月也通过了《关于2024年中期分红安排的议案》,将进一步提升公司的中长期配置价值(假设延续2023年99.6%的分红比例,以前日收盘价计,半年分红股息率约为2%左右)。

  盈利预测及投资建议:我们预计公司2024-2026年分别录得净利润14.0亿元、16.4亿元、18.8亿元,YOY+21.9%、+16.4%、+14.1%,EPS分别为2.18元、2.55元、2.91元,对应PE分别为27X、23X、20X,公司业绩在经历渠道库存去化以及新团队新战略的推动下稳步增长,股权激励对未来业绩增长也有保障,股价经过前期调整后目前估值相对合理,维持“买进”评级。

  风险提示:原料价格上涨、终端销售不及预期、高端消费疲软

报告正文
摩熵医药企业版
9大数据库,200+子数据库,一站查询药品研发、临床、上市、销售、投资、政策等数据了解更多
我要试用
1 / 3
试读已结束,如需全文阅读可点击
下载全文
如果您有其他需求,请点击
定制服务咨询
群益证券(香港)有限公司最新报告
关于摩熵咨询

摩熵咨询是摩熵数科旗下生物医药专业咨询服务品牌,由深耕医药领域多年的专业人士组成,核心成员均来自国际顶级咨询机构和行业标杆企业,涵盖立项、市场、战略、投资等从业背景,依托摩熵数科丰富的外部专家资源及全面的医药全产业链数据库,为客户提供专业咨询服务和定制化解决方案

1W+
医药行业研究报告
200+
真实项目案例
1300+
业内高端专家资源
市场洞察与营销赋能
市场洞察与营销赋能
分析市场现状,洞察行业趋势,依托数据分析和深度研究,辅助商业决策。
立项评估及管线规划
立项评估及管线规划
提供疾病领域品种调研、专家访谈、品种立项、项目交易整套服务。
产业规划及研究服务
产业规划及研究服务
以数据为基础,为组织、园区、企业提供科学的决策依据和趋势线索。
多渠道数据分析及定制服务
多渠道数据分析及定制服务
帮助客户深入了解目标领域和市场情况,发现潜在机会,优化企业决策。
投资决策与交易估值
投资决策与交易估值
依托全球医药全产业链数据库与顶级投行级分析模型,为并购、融资、IPO提供全周期决策支持。
立即定制
洞察市场格局
解锁药品研发情报

咨询业务联系电话

18980413049