化工在线周刊2020年第31期（总第795期）

中心思想 行业整合加速与项目风险并存 苯胺行业处于整合期，总产能约340万吨（占全球44%），受环保和竞争影响，部分装置退出，但未来MDI配套新产能将加剧过剩，缺乏完整产业链的企业面临淘汰风险。 大型石化项目动态分化：利安德巴塞尔正式入股辽宁宝来（总投资120亿美元），而沙特阿美退出100亿美元的华锦炼化一体化项目，西布尔与中石化合作的阿穆尔项目破土动工（年产230万吨PE、40万吨PP），反映出国际资本对中国市场的战略调整与风险偏好。 市场分化与政策驱动的结构性机遇 2020年上半年化工行业受疫情和油价冲击整体承压，但8月化工市场持续走高（CCPI收于3560点，周涨0.7%），TDI、异丙醇等品种涨幅显著，苯乙烯、双酚A走弱，呈现结构性分化。 多地出台严格“限塑令”，可降解塑料市场空间打开（测算2025年规模达358亿元），PBAT、PLA等替代材料需求爆发，相关企业积极扩产，道恩股份等概念股业绩大幅增长。 万华化学等龙头企业净利润下降近50%，但通过乙烯项目下半年投产、福建/四川基地建设等战略布局，力图穿越周期。 主要内容 焦点事件与产业经济动态 本周焦点：利安德巴塞尔正式入股辽宁宝来（合资公司“宝来利安德巴赛尔石化”注册资本65亿元）；沙特阿美退出华锦炼化一体化项目（1500万吨/年炼油、150万吨/年乙烯）；西布尔阿穆尔天然气化工厂开工（聚乙烯230万吨/年、聚丙烯40万吨/年），中石化拟持股40%。 产业经济：万华化学上半年净利润28.35亿元（同比-49.56%），100万吨/年乙烯项目计划下半年投产；黑龙江大庆“龙油550”项目（95万吨/年聚烯烃）计划9月底试车；江苏、广东、河北等地“限塑令”加速，可降解塑料（PBAT/PLA）成为行业新宠，预计替代需求42倍增长空间。 市场行情与技术进展 市场分析：上周（8.17-8.21）化工品涨跌互现，TDI涨15.3%至13600元/吨（科思创北美装置停车致供应收紧），异丙醇涨10.7%（原料丙酮带动及现货偏紧），碳酸二甲酯月涨28.1%至7300元/吨（环丙成本支撑及装置停车）；下跌品种包括苯乙烯（-3.7%）、双酚A（-3.0%）；乙二醇、聚酯筑底回升，丁苯橡胶、ABS受原料丁二烯大涨推动走高。 技术进展：国内首套气相法聚丙烯VOC深度脱除工艺在茂名石化开车成功；环氧丙烷国产工艺（CHP法、HPPO法）加速突破，红宝丽12万吨/年CHP法项目通过验收，中石化CHP法中试环氧化单元开车成功；单套最大固定床过氧化氢装置（32.3万吨/年）在平煤神马投运。 产品报告（乙丙橡胶）：2019年全球产能232万吨，国内产能39.5万吨，表观消费量39.9万吨（自给率50.1%），进口依存度仍高；反倾销调查对原产于美国、韩国、欧盟的三元乙丙橡胶立案，有望改变供应格局。 总结 短期承压与长期重构 2020年上半年化工行业在疫情与油价暴跌双重冲击下盈利大幅下滑，但8月以来市场逐步回暖，TDI、碳酸二甲酯等品种涨势突出，显示需求端缓慢复苏。 行业结构加速调整：苯胺、乙丙橡胶等领域产能过剩与整合并存，MDI配套新产能将加剧竞争；可降解塑料受政策驱动成为高增长赛道，PBAT、PLA项目密集投建。 国际石化项目合作呈现分化（利安德巴塞尔加码、沙特阿美退出），地缘政治与成本考量重塑全球投资逻辑；国内龙头企业通过横向扩产（万华乙烯、神马尼龙产业链）和纵向技术突破（环氧丙烷国产化）争夺话语权。 展望下半年，“金九银十”传统旺季有望提振需求，但中科炼化、中化泉州等大型项目投产将增加供应，市场波动风险仍存。