创新药板块持续推荐：关注在全球具有BIC潜力的中国创新药-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　为什么是创新药？

　　1）契合市场风险偏好：展望2025年，整体市场呈现风险偏好提升的趋势，我们认为创新药是较佳映射子版块；

　　2）坚实的产业逻辑支撑：创新药板块拥有强大的产业逻辑，包括政策扶持、企业经营改善以及国际化拓展等多个方面；

　　3）基金持仓结构优化：基金持仓的交易结构攻守态势易位，或为创新药板块的上涨提供更大的空间。

　　为什么是现在？

　　1）医保政策环境改善:为创新药的市场准入和推广创造更好的条件；

　　2）企业盈利路径逐渐清晰:越来越多的企业，展现出良好的盈利能力和发展前景；

　　3）海外BD逻辑持续强化：具有同类最佳(BIC)特性的创新药品种，其海外授权(BD)逻辑正在迅速增强。

　　我们建议沿多条主线关注

　　（1）全球大单品：百济神州，科伦博泰（H），康方生物（H），百利天恒（2）全球产品BIC潜力：益方生物，泽璟制药，歌礼制药（H），科济药业（H），再鼎医药（H），和黄医药（H），来凯医药（H），复宏汉霖（H），基石药业（H）

　　（3）国内大单品：艾力斯，信达生物（H），云顶新耀（H），翰森制药（H），恒瑞医药，贝达药业，华领医药（H），奥赛康

　　（4）资产价值：和铂医药（H），和誉（H）

　　风险提示：个别公司研发进度不及预期、BD进度不及预期、政策支持不及预期

# 中心思想

## 创新药板块投资价值分析
本报告核心观点是持续推荐创新药板块，认为其具备以下投资优势：
*   **市场风险偏好契合：** 2025年市场风险偏好提升，创新药板块是较佳选择。
*   **产业逻辑坚实：** 政策扶持、企业经营改善、国际化拓展等多重因素驱动。
*   **基金持仓结构优化：** 基金持仓结构变化为创新药板块上涨提供空间。

## 创新药投资时机分析
报告认为当前是投资创新药的良好时机，理由如下：
*   **医保政策环境改善：** 为创新药市场准入和推广创造有利条件。
*   **企业盈利路径清晰：** 越来越多的企业展现出良好的盈利能力和发展前景。
*   **海外BD逻辑强化：** 具有BIC（Best in Class）潜力的创新药品种海外授权机会增加。

# 主要内容

## 创新药板块持续推荐
*   **核心观点：** 创新药板块是较佳映射子版块，拥有强大的产业逻辑，基金持仓结构优化，为创新药板块的上涨提供更大的空间。
*   **投资建议：** 建议沿多条主线关注创新药板块。

## 为什么是创新药？
*   **契合市场风险偏好：** 展望2025年，整体市场呈现风险偏好提升的趋势，创新药是较佳映射子版块。
*   **坚实的产业逻辑支撑：** 创新药板块拥有强大的产业逻辑，包括政策扶持、企业经营改善以及国际化拓展等多个方面。
*   **基金持仓结构优化：** 基金持仓的交易结构攻守态势易位，或为创新药板块的上涨提供更大的空间。

## 为什么是现在？
*   **医保政策环境改善：** 为创新药的市场准入和推广创造更好的条件。
*   **企业盈利路径逐渐清晰：** 越来越多的企业，展现出良好的盈利能力和发展前景。
*   **海外BD逻辑持续强化：** 具有同类最佳(BIC)特性的创新药品种，其海外授权(BD)逻辑正在迅速增强。

## 投资建议
建议沿多条主线关注：
*   **全球大单品：** 百济神州，科伦博泰（H），康方生物（H），百利天恒
*   **全球产品 BIC潜力：** 益方生物，泽璟制药，歌礼制药（H），科济药业（H），再鼎医药（H），和黄医药（H），来凯医药（H），复宏汉霖（H），基石药业（H）
*   **国内大单品：** 艾力斯，信达生物（H），云顶新耀（H），翰森制药（H），恒瑞医药，贝达药业，华领医药（H），奥赛康
*   **资产价值：** 和铂医药（H），和誉（H）

## 风险提示
*   个别公司研发进度不及预期
*   BD 进度不及预期
*   政策支持不及预期

# 总结

## 创新药板块投资价值总结
本报告深入分析了创新药板块的投资价值，认为在市场风险偏好提升、产业逻辑坚实、基金持仓结构优化以及医保政策环境改善、企业盈利路径清晰、海外BD逻辑强化等多重因素驱动下，创新药板块具备良好的投资前景。

## 投资建议与风险提示
报告建议关注全球大单品、全球产品BIC潜力、国内大单品以及资产价值等多个投资主线，并提示了研发进度、BD进度以及政策支持等方面的风险。

报告正文