医药生物行业周报：中药材价格持续涨价，重点关注

中心思想

医药生物板块承压，中药材价格逆势上扬

本报告分析了2023年6月19日至6月25日期间医药生物行业的市场表现、行业要闻及中药材价格动态。报告指出，医药生物板块整体表现低迷，跑输大盘，但中药材价格却持续强劲上涨，部分品种涨幅显著，已引起行业广泛关注。

长期投资机遇与风险并存

面对当前市场环境，报告建议投资者采取中长线视角布局，重点关注具有稀缺性、疗效明确且市场需求旺盛的优质中药品种，以及品牌中药、血制品等细分领域。同时，报告也提示了政策、业绩和事件等潜在风险。

主要内容

市场表现

行业整体表现与子板块分化

上周（6月19日至6月21日），医药生物板块整体下跌3.16%，在申万31个行业中排名第20位，跑输沪深300指数0.66个百分点，显示出该板块近期面临较大市场压力。年初至今，该板块累计下跌6.55%，排名第21位，跑输沪深300指数6.35个百分点，表明其长期表现亦不尽如人意。在子板块方面，上周所有子板块均呈现下跌，其中医疗服务、化学制药和生物制品跌幅居前，分别下跌7.57%、2.43%和2.33%。然而，年初至今，仅中药子板块实现7.06%的上涨，而医疗服务跌幅最大，达到-20.20%，这反映出市场对不同子板块的投资偏好存在显著差异，中药板块在整体下行趋势中展现出一定的韧性。

估值水平与资金流动

截至2023年6月21日，医药生物板块的PE估值为25.1倍，处于历史低位水平，但相对于沪深300指数仍保持127%的估值溢价，这表明尽管板块估值处于历史低点，市场仍对其未来增长潜力抱有一定预期。子板块中，化学制药、医疗服务和中药的PE估值分别为29.2倍、27.9倍和27.1倍。个股方面，上周有59只（占比12.5%）个股上涨，润达医疗以23.0%的涨幅居首。市值方面，A股申万医药生物板块总市值达6.92万亿元，占全部A股总市值的7.43%。成交量方面，上周该板块合计成交额为1593亿元，占全部A股成交额的5.20%，环比下降2.34%。主力资金方面，医药行业整体净流出30.78亿元，在申万一级行业中排名第26位，显示出机构资金对该板块的谨慎态度。

行业要闻

护理服务与中成药集采新政

国家卫健委于6月20日印发《进一步改善护理服务行动计划（2023-2025年）》征求意见稿，旨在通过28项具体措施和5个专项行动，全面提升护理服务质量，以满足人民群众日益增长的多元化护理需求，并持续改善患者就医体验。同日，全国中成药采购联盟集中带量采购拟中选结果公示，63家企业、68个报价代表品成功中选，中选率达71.6%，平均降幅为49.36%。此次集采由湖北牵头，覆盖30个省级行政单位，被业内视为中成药的“国采”，其结果将有效满足临床用药需求，并对中成药市场格局产生深远影响。

商业健康保险与医保信息共享

6月21日，国家金融监督管理总局与国家医疗保障局起草了《关于推进商业健康保险信息平台与国家医疗保障信息平台信息共享的协议(征求意见稿)》。该协议旨在通过信息共享，在多个领域深化合作，包括支持医保部门和保险监管部门加强业务监测分析、提升保险公司承办服务能力、实现基本医保与商业健康保险在保障范围和目录等方面的有效衔接、支持商业健康保险开发个性化产品、提高理赔处理时效，以及在医疗费用管控方面开展合作，有效识别和控制不合理医疗费用，助力社会信用体系建设。此举将进一步发挥商业健康保险的保障功能，促进医保与商保的协同发展。

中药材价格跟踪研究

中药材价格持续飙升及其影响

今年以来，中药材价格呈现显著上涨趋势，即使在传统淡季的六月，价格走势依然强劲，部分药材甚至出现“一日三价”的异常情况。这一现象已引起多地医药行业协会的关注，江苏、广东等省医药行业协会已相继发布《关于中药材价格异常增长的情况报告》并上报中国中药协。中药材价格的持续上涨已对部分药企的原料采购成本产生直接影响，部分公司已开始考虑调整产品价格以应对成本压力。从2021年6月至今，白术、当归、党参等大宗中药材品种的涨幅已超过200%，显示出市场供需失衡的严重性。

价格上涨的多重驱动因素

中药材价格上涨是多方面因素共同作用的结果。首先，受天气异常等自然灾害影响，上游部分中药材的种植面积和产量预期下降，导致市场供给不足。其次，近年来国家不断提高中药材的检测标准，标准的提升直接增加了各项生产和检测成本。第三，国家陆续出台了一系列利好中医药发展的政策方针，推动整个行业发展势头良好，刺激了部分下游中成药产品的市场需求旺盛。这些因素共同构成了中药材价格持续上涨的强大驱动力。鉴于中药材较强的资源属性，报告建议重点关注具有一定稀缺性、疗效明确、市场需求旺盛的细分品种，以及市场价格相对稳定、具有涨价预期的相关中成药品种及上市企业。

投资建议

中长线布局与重点关注领域

鉴于上周医药生物板块表现低迷且市场热点相对缺乏，报告建议投资者采取中长线视角布局板块投资机会。综合分析当前市场趋势，未来应重点关注具有一定稀缺性、市场价格相对稳定的优质细分中药品种。此外，报告建议关注品牌中药、血制品、连锁药店、创新药、二类疫苗和特色器械等细分板块。

个股推荐与关注组合

报告推荐的个股组合包括益丰药房、华兰生物、贝达药业、丽珠集团和康泰生物。同时，建议关注的个股组合有老百姓、博雅生物、荣昌生物、开立医疗和华润三九。这些推荐和关注旨在帮助投资者在当前复杂的市场环境中把握潜在的投资机遇。

风险提示

政策、业绩与事件风险

投资者在医药生物行业的投资中需警惕多重风险。首先是政策风险，医药生物行业的政策推进具有不确定性，特别是集中采购等政策的执行力度对行业整体影响较大。其次是业绩风险，上市公司可能存在业绩不及预期、外延并购整合进展不及预期以及产品研发进展不及预期等情况。最后是事件风险，医药生物行业突发事件可能造成市场动荡，影响板块整体走势。

总结

本报告对2023年6月19日至6月25日医药生物行业进行了全面分析。尽管该板块整体表现低迷，跑输大盘，且主力资金呈现净流出，但中药材价格却逆势持续强劲上涨，部分品种涨幅超200%，这主要受供给不足、成本上升及政策利好等多重因素驱动。行业要闻显示，护理服务行动计划、中成药集采结果公示以及商业健康保险与医保信息共享协议的起草，均预示着行业在规范化、效率提升和多层次保障方面的持续深化。

鉴于当前市场环境，报告建议投资者采取中长线视角，重点关注具有稀缺性、疗效明确且市场需求旺盛的优质中药品种，以及品牌中药、血制品、连锁药店、创新药、二类疫苗和特色器械等细分领域。同时，投资者应充分认识并防范政策、业绩和突发事件等潜在风险，以实现稳健的投资回报。