化工在线周刊2021年第32期（总第844期）

中心思想

行业景气度上行与龙头企业业绩驱动并进

本报告显示，2021年8月中旬中国化工行业整体呈现景气度上行态势。宏观层面，7月份化学原料和制品制造业增加值同比增长6.6%，保持稳健增长。企业层面，以恒力石化为代表的龙头企业在上半年实现净利86.42亿元、同比增长56.65%的历史新高，其“炼化+乙烯+新材料”一体化战略成效显著。这一业绩增长主要受益于原油价格上行和终端消费修复，以及海外订单回流的双重利好。

市场分化加剧与风险事件并存

尽管行业整体向好，但市场分化趋势明显。上周（8.16-8.20）化工市场产品涨跌互现，上涨产品23个（占37.7%），下跌产品26个（占42.6%）。其中硫磺和丙酮价格大幅上涨15.3%和15.0%，而PTA和MMA则分别下跌7.0%和5.8%。同时，宏达新材董事长被立案调查事件凸显了“专网通信”领域存在的重大财务风险，涉及金额约250亿元，成为市场关注的“黑天鹅”事件。

主要内容

行业宏观与产业动态

宏观经济数据支撑化工行业增长

国家统计局数据显示，7月份规模以上工业增加值同比增长6.4%，其中化学原料和化学制品制造业增加值同比增长6.6%，高于制造业整体增速（6.2%）。1—7月份，化学原料和化学制品制造业增加值累计同比增长13.4%。与此同时，7月份乙烯产量238万吨，同比增长23.5%，显示产能释放加速。

龙头企业全产业链布局成效显著

恒力石化上半年实现营收1045.74亿元（同比增长55.25%），净利86.42亿元（同比增长56.65%），半年度盈利规模首次突破85亿元。其战略核心是“原油-芳烃、烯烃-PTA、乙二醇-聚酯-民用丝、工业丝、薄膜、塑料”全产业链一体化发展模式。公司正加速布局可降解新材料、锂电隔膜、光伏产业链等新兴领域。同样，宝丰能源上半年净利37.33亿元（同比增长78.46%），并启动全球最大的太阳能电解制氢项目，致力于氢能产业。

大型石化项目投产推动产业升级

海峡两岸最大石化合作项目——古雷炼化一体化项目正式建成投产，年产值预计超过260亿元，可拉动上千亿元下游产业。此外，东华能源（宁波）丙烷资源综合利用项目（二、三期）成功投产，包含66万吨/年丙烷脱氢装置及80万吨/年聚丙烯装置，为聚烯烃产业链发展奠定基础。

市场分析：价格波动与供需格局

指数走势与整体格局

上周化工市场以小幅上扬为主。截至8月20日，中国化工产品价格指数（CCPI）上涨至5382点，涨幅0.1%。在监测的重要产品中，23个产品上涨（37.7%），26个产品下跌（42.6%），2个产品持稳。国际原油市场大幅下挫，WTI及布伦特原油分别收跌8.9%和7.7%，对石化产业链成本支撑减弱。

强势品种分析：供应偏紧驱动上涨

硫磺市场表现最为强势，价格从1700元/吨大幅上涨至1960元/吨，涨幅15.3%。主要驱动因素为主力厂家提高价格、可贸易资源稀少、买涨情绪蔓延。

丙酮市场宽幅上涨15.0%，从5650元/吨升至6500元/吨。核心逻辑为船期到港有限导致港口库存大幅下降，同时台湾信昌酚酮装置因上游问题减产，加剧供应趋紧预期。

液氯市场涨幅达76.5%（从850元/吨升至1500元/吨），主要因部分氯碱装置开工不稳导致供应缩量。

弱势品种分析：成本与需求双重压力

PTA市场大幅回调7.0%，主要受原油价格下挫和下游聚酯工厂集中减产影响，需求表现趋弱，厂家出货压力增大。

MMA市场延续下跌态势，跌幅5.8%。尽管原料丙酮价格上涨，但下游需求极度低迷，买盘弱势难振，市场缺乏利好因素支撑。

BDO市场持续下滑3.5%，装置检修重启导致供应端利好减弱，高成本向终端传导受阻，实单重心下滑。

主要产业链价格波动特征

从产业链角度看，上游烯烃、芳烃类产品如苯乙烯（-3.9%）、乙二醇（-4.8%）受原油拖累明显；而供应偏紧的细分品种如硫磺、丙酮、液氯则强势拉涨。化肥领域，磷酸二铵价格高位坚挺，尿素市场小幅下调。下游合成材料中的聚碳酸酯、PC、DOP等产品以整理为主，反映需求端整体偏谨慎。

企业动向与工程项目

重要企业事件

中国石化新发现千亿方大气田（中江气田新增探明储量340亿方），桐昆股份上半年净利润同比增长309.57%，石大胜华实现扭亏为盈。万华化学与国家能源集团签署股权转让协议，布局福建新材料产业。但玉皇化工树脂生产装置发生火灾事故，突显安全生产重要性。

重点项目进展

开祥化工将扩建10万吨/年PBT装置（投资3.8亿元，预计2022年底建成），山东胜华国宏拟建10万吨/年碳酸二甲酯项目，泰和新材一期间位芳纶项目投产，陶氏将在路易斯安那州投资建设丙烯酸甲酯产能。这些项目反映了新材料和高端化学品领域的投资热潮。

总结

本报告全面展示了2021年8月中旬中国化工行业的运行状况。宏观层面，国民经济稳步恢复，化学原料和制品制造业保持6.6%的同比增长，行业景气度良好。企业层面，龙头企业的全产业链战略和新材料布局成效显著，恒力石化、宝丰能源、桐昆股份等均实现利润大幅增长，彰显了行业盈利能力。市场层面，化工产品价格呈现明显分化特征，供应端变化成为价格波动的关键变量。受原油价格下行和局部疫情等因素影响，部分产品面临需求疲软压力，但供应偏紧的品种依然强势。

值得注意的是，宏达新材事件暴露了“专网通信”领域的财务风险，该领域累计涉及风险金额约250亿元，对相关上市公司的经营稳定性构成威胁。综合来看，化工行业正处于结构优化和转型升级的关键时期，龙头企业的战略布局和项目建设预示着行业将从传统的大宗化学品向高附加值新材料、绿色化工（如氢能、可降解材料）方向加速转变。预计短期内，市场将受供需博弈和成本端支撑的影响，维持分化态势，而“金九银十”传统旺季或为部分产品提供需求支撑。