医药行业周报：关注创新药潜力品种-摩熵咨询(原药融咨询)

报告内容

AI精读报告

报告摘要

　　投资要点

　　行情回顾：本周医药生物指数上涨1.29%，跑输沪深300指数0.63个百分点，行业涨跌幅排名第6。2024年初以来至今，医药行业下跌20.05%，跑输沪深300指数23.19个百分点，行业涨跌幅排名第24。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为24倍，相对全部A股溢价率为76.93%(+1.03pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为31.93%(+1.02pp)，相对沪深300溢价率为108.22%(+1.08pp)。本周相对表现最好的是疫苗，上涨2.3%。

　　关注创新药潜力品种。7月17日，金斯瑞科技发布公告，传奇生物2024年7月17日向美国证监会提交6-k表格，根据传奇生物与杨森签订和合作许可协议，CARVYKTI于2024年6月30日止季度产生贸易销售净额约1.86亿美元。7月19日，礼来穆峰达？（替尔泊肽注射液）长期体重管理适应症获得国家药品监督管理局（NMPA）批准。穆峰达？是首个且目前唯一获批的葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）/胰高糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂，也是礼来肥胖治疗领域在中国获批的首个创新药物。

　　重申2024年年度策略，在海外宏观降息预期下，叠加政策、估值、基本面三个维度，我们判断，医药板块仍有结构性机会。1）创新+出海仍是我们延续看好的思路。2）医疗反腐后，关注院内医疗刚性需求。3）正值半年报密集披露期，关注“低估值+业绩反转”个股。此外，我们判断，今年减肥药和AI医疗仍有主题投资性机会。

　　推荐组合：上海莱士（002252）、上海医药（601607）、马应龙(600993)、亿帆医药(002019)、恩华药业（002262）、太极集团（600129）。

　　稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业（300832）、迈瑞医疗(300760)、华润三九（000999）、华东医药(000963)、长春高新（000661）。

　　科创板组合：普门科技（688389）、首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、赛诺医疗(688108)、澳华内镜(688212)。

　　港股组合：荣昌生物（9995）、和黄医药(0013)、爱康医疗(1789)、康方生物(9926)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)。

　　风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。

# 中心思想

本报告对2024年7月15日至7月19日医药生物行业的市场表现、政策动态、公司信息及投资策略进行了分析，核心观点如下：

*   **关注创新药潜力品种：** 创新药领域不断有新进展，如传奇生物的CARVYKTI销售额增长，礼来的穆峰达®获批新适应症，显示创新药具有增长潜力。
*   **维持“强于大市”评级：** 尽管医药行业年初至今表现不佳，但基于海外宏观降息预期、政策支持、估值和基本面等因素，认为医药板块仍存在结构性投资机会。
*   **关注结构性机会：** 建议关注创新+出海、医疗反腐后的院内刚性需求、以及半年报披露期“低估值+业绩反转”的个股，同时关注减肥药和AI医疗的主题投资机会。

# 主要内容

## 行业与市场表现分析

*   **医药行业整体表现：** 医药生物指数本周上涨1.29%，但跑输沪深300指数0.63个百分点。年初至今，医药行业下跌20.05%，跑输沪深300指数23.19个百分点。
*   **估值水平：** 医药行业估值水平(PE-TTM)为24倍，相对全部A股溢价率为76.93%。
*   **子行业表现：** 本周疫苗表现最佳，上涨4.4%。年初至今，血液制品跌幅最小，为1.2%。
*   **个股涨跌幅：** *ST景峰领涨，向日葵领跌。
*   **资金流向：** 北向资金净卖出193.23亿元，南向资金净买入192.01亿元。
*   **陆港通持股：** 益丰药房、迈瑞医疗等为陆股通持仓前列，羚锐制药、荣昌生物等获增持，万泽股份、贝达药业等遭减持。
*   **大宗交易：** 成都先导、国科恒泰、爱尔眼科成交额居前。
*   **融资融券：** 花园生物融资买入额居首，片仔癀融券卖出额居首。

## 公司重要信息

*   **股东大会：** 未来三个月多家医药上市公司将召开股东大会。
*   **定增进展：** 截至7月19日，共有31家医药上市公司已公告定增预案但未实施。
*   **限售股解禁：** 未来三个月内，多家医药上市公司面临限售股解禁。
*   **股东减持：** 本周共3家医药上市公司股东减持。
*   **股权质押：** 尔康制药、珍宝岛等公司股权质押比例较高。

## 最新政策与行业动态

*   **审批及新药上市：** 多个药品获批上市或通过一致性评价，涉及华仁药业、江苏吴中、科华生物、维力医疗、翰宇药业、珍宝岛、国药现代、苑东生物、力生制药、长春高新、博安生物、华森制药、葫芦娃、华医药、上海医药、泰恩康、博雅生物、汇宇制药、君实生物、三友医疗、福元医药、卫信康、华海药业、康弘药业、齐鲁制药、再鼎医药、元羿生物、益普生、心脉医疗、昂利康、透景生命、双成药业等公司。
*   **研发进展：** 多家公司药物研发取得进展，包括九强生物、安科生物、百济神州、中国生物制药、灵康药业、罗氏、百利天恒、透景生命、永安药业、泰恩康、康宁杰瑞、Revolution Medicines、贝达药业、汇宇制药、苏州艾益动物药品有限公司等。

## 投资策略与组合推荐

*   **投资策略：** 维持“强于大市”评级，关注创新+出海、院内刚性需求、低估值+业绩反转个股，以及减肥药和AI医疗主题投资机会。
*   **推荐组合：** 上海莱士、上海医药、马应龙、亿帆医药、恩华药业、太极集团。
*   **稳健组合：** 恒瑞医药、新产业、迈瑞医疗、华润三九、华东医药、长春高新。
*   **科创板组合：** 普门科技、首药控股-U、泽璟制药-U、赛诺医疗、澳华内镜。
*   **港股组合：** 荣昌生物、和黄医药、爱康医疗、康方生物、科伦博泰生物-B、先声药业。

# 总结

本周医药行业整体表现略有回升，但仍跑输大盘。创新药领域持续有积极进展，为行业带来增长动力。报告维持对医药行业的“强于大市”评级，并建议关注结构性投资机会，包括创新+出海、院内刚性需求、低估值+业绩反转个股，以及减肥药和AI医疗主题。同时，报告也提示了医药行业政策风险、研发进展不及预期风险以及业绩不及预期风险。

报告正文